编者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源的大框架(jià)，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材(cái)，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而(ér)他也一(yī)如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名(míng)作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源(yuán)在(zài)公募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去年(nián)的(de)整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公募(mù)名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某个阶(jiē)段也(yě)总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的(de)易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用中国海洋石(shí)油(yóu)替(tì)换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业(yè)的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色(sè)、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头(tóu)和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是(shì)想利(lì)用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)另三(sān)只非(fēi)白酒标的(de)为(wèi)爱美(měi)客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的(de)标(biāo)的(de)。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的(de)医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公(gōng)募作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃(chī)药(yào)”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外(wài)，他用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的(de)前(qián)者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医(yī)学近(jìn)日(rì)率先推(tuī)出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的就是(shì)代表(biǎo)作(zuò)新能(néng)源(yuán)产业(yè)股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体(tǐ)研(yán)发的(de)公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度业绩(jì)快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了(le)一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布(bù)式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季(jì)度(dù)，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去年底时他(tā)就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年(nián)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的(de)调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大部分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配(pèi)置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的(de)情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股(gǔ)持仓量(liàng)与(yǔ)上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的(de)调(diào)整，依然围(wéi)绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端(duān)制造产(chǎn)业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他(tā)的业绩特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价(jià)值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年(nián)为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报(bào)和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一(yī)个席位，而(ér)新调进来的(de)中国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字(zì)头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了(le)四家。而从相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们需要重作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公(gōng)募(mù)中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能(néng)够(gòu)清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却(què)退出了(le)前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资(zī)源(yuán)股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代(dài)以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望国(guó)内企(qǐ)业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电动车龙(lóng)头(tóu)爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重公司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的(de)权益(yì)市场，特别是前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌(bīn)新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大(dà)重仓股除(chú)去(qù)用友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第(dì)一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基(jī)金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名(míng)作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的(de)标(biāo)的(de)来看，这(zhè)其(qí)中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵(guì)寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得(dé)买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前(qián)年(nián)内(nèi)至今(jīn)仍(réng)然体现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新和受益于国(guó)民经(jīng)济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科(kē)技(jì)创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相应(yīng)地略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的(de)领(lǐng)域(yù)也开始越(yuè)发受到(dào)明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报(bào)超(chāo)过180％的(de)融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分(fēn)别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备(bèi)、医药(yào)等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在公司(sī)所管理的(de)产品数达(dá)到了(le)6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季(jì)度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括(kuò)华(huá)测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个(gè)触底回升(shēng)的过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判断可(kě)能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可(kě)能也进(jìn)入(rù)到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而(ér)这一(yī)思路(lù)在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟(wéi)二(èr)的区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超导替(tì)代(dài)了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的(de)细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定(dìng)性的航(háng)空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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