昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是否会在周五或(huò)周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大(dà)美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业(yè)的(de)压(yā)力(lì)可能影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可(kě)能(néng)不必让利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来(lái)高位，一度(dù)较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高(gāo)开(kāi)低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道2000克是多少斤啊指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一(yī)周前(qián)水平(píng)，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和(hé)党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政(zhèng)紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能(néng)意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可(kě)能需(xū)要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季(jì)度经济预测的准确(què)度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对(duì)冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存在一(yī)定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期(qī)、库(kù)存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源(yuán)新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能(néng)源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计(jì)价，这(zhè)一点(diǎn)从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有2000克是多少斤啊(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑(jí)下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能(néng)带来(lái)现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下(xià)的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对(duì)于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低(dī)位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长期(qī)则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工(2000克是多少斤啊gōng)端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量(liàng)将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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