用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿(yì)元的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络在(zài)股价相对高点进(jìn)行(xíng)了定增融资(zī)。此次定增吸引了(le)不(bù)少(shǎo)机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预(yù)期(qī)，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季(jì)度(dù)业(yè)绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末退出(chū)前(qián)十大(dà)股东，在此期间(jiān)，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业的会计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的(de)数智化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务(wù)业务(wù)，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先的企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互(hù)联网架构(gòu)的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发(fā)展(zhǎn)，第二个(gè)阶(jiē)段的统一底(dǐ)座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)和持续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用(yòng)友云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司(sī)主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继续(xù)扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自(zì)用，并不一(yī)定会面向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对(duì)用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信心的(de)严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此大(dà)跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的(de)提升空间。但(dàn)从目(mù)前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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