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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可(kě)能(néng)需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一(yī)步提高利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将观望一定(dìng)时间，看看经(jīng)济数据(jù)表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激(jī)进政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示，他(tā)认为美(měi)联(lián)储仍(réng)然可以实(shí)现软着陆，在不触(chù)发经济(jì)严重下(xià)滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情(qíng)景。我认(rèn)为基线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下(xià)的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香港及(jí)其他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香(xiāng)港与(yǔ)内地(dì)基础设施(shī)机构之间在(zài)交易、清算(suàn)、结(jié)算等(děng)方面互联互(hù)通(tōng)的(de)机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率(lǜ)互(hù)换集(jí)中清算(suàn)业务的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资者(zhě)为符(fú)合人民银行(xíng)要求并完成内(nèi)地银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外机(jī)构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的(de)境外投资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算会员或(huò)该类会员的清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易(yì)，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准。上交(jiāo)所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一个(gè)交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施(shī)停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配成(chéng)交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的发(fā)生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市(shì)场基本(běn)面迎(yíng)来(lái)改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后(hòu)，油脂市(shì)场连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价(jià)格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预期(qī)加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期的第十次(cì)加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂价(jià)格在假期开(kāi)盘(pán)走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的(de)改善推动的。她(tā)表(biǎo)示(shì)，一方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销(xiāo)量上涨和(hé)毛(máo)利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部(bù)数据显示，假期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐饮端(duān)消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后(hòu)，现货普遍存(cún)在(zài)一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需(xū)求的重(zhòng)要(yào)力量。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市场化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准方面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货(huò)价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降(jiàng)幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及(jí)机构对于4月(yuè)马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快(kuài)速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因(yīn)来自于(yú)马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆(dòu)油(yóu)及菜油(yóu)自(zì)身基本面供(gōng)应增加(jiā)的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项(xiàng)调查(chá)显示，全球第(dì)二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存(cún)料降至11个(gè)月(yuè)以来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持平且马来西(xī)亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸(mào)易商(shāng)预估(gū)中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也(yě)由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个(gè)半月的(de)最低水平(píng)。中国粮油商务(wù)网(wǎng)监(jiān)测数据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油(yóu)库存都在(zài)下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自于(yú)产量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以(yǐ)及印尼(ní)国内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存(cún)大(dà)幅(fú)下降，主要是受到年初国内(nèi)疫(yì)情(qíng)防控(kòng)措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下(xià)降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出(chū)现调(diào)整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场(chǎng)对于(yú)马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国(guó)和印(yìn)度作(zuò)为(wèi)全球主要的(de)棕榈油(yóu)进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月属于(yú)去库(kù)周期，因产(chǎn)量处(chù)于年内低位，无法满足当(dāng)月(yuè)需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋(qū)势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平低是(shì)去(qù)库(kù)的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推(tuī)动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消(xiāo)费同比几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新累库(kù)，需要进口(kǒu)增加，也(yě)就是说进口利润(rùn)打(dǎ)开(kāi)，产地(dì)让利，这(zhè)至(zhì)少(shǎo)需要产地库存压(yā)力明显(xiǎn化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准)恢复(fù)才(cái)有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累库必(bì)将早于(yú)国内(nèi)，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利多因素(sù)驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从(cóng)更长的(de)年度时间(jiān)周期(qī)来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需(xū)要密切关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生和持(chí)续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着(zhe)美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集中在美国银行业的(de)任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多(duō)空交(jiāo)织。当前年(nián)度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的(de)丰产对国内市(shì)场的压(yā)力持续(xù)存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大(dà)豆大(dà)量到(dào)港的预期对豆(dòu)系品(pǐn)种带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏高(gāo)也(yě)使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难(nán)以表现出独(dú)立走势，单边(biān)行(xíng)情(qíng)仍将比较多(duō)地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联(lián)储加息已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费(fèi)和(hé)食用(yòng)消(xiāo)费(fèi)各占一(yī)半，但(dàn)各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价(jià)格(gé)波动仍然将(jiāng)起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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