北(běi)京时间(jiān)周五(wǔ)晚(wǎn)间，备受关注的4月(yuè)美国非农数据出炉，其中新增就业25.3万(wàn)人(rén)，高于预期的18万(wàn)人，打断了此前两个月连续环比下降的节奏；失业(yè)率继续下降(jiàng)至(zhì)3.4％；更受关(guān)注的(de)平(píng)均小时工资环比上(shàng)涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上(shàng)个月略(lüè)有上升(shēng)。

　　可以被(bèi)视作利好的是，美国劳工部将今(jīn)年2月(yuè)和3月(yuè)非农数据均(jūn)大(dà)幅下修超7万人，至(zhì)24.8万和(hé)16.5万人(rén)。

　　随着焦点转(zhuǎn)换(huàn)，本周持续(xù)承压的美国地区银行股也(yě)获得(dé)喘息的(de)机会。截至(zhì)发稿，周(zhōu)五盘(pán)前西太平洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一(yī)地平(píng)线(xiàn)国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金短线急挫逾(yú)10美元(yuán)/盎司；美元指数短线拉升35点；美国10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率上升9.60个基(jī)点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约(yuē)收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观(guān)分析师周之云告(gào)诉期货日报记者，周五晚间(jiān)公布的非农数据远(yuǎn)高于前(qián)值且(qiě)显著偏(piān)离投行们(men)预测的中值(zhí)。此(cǐ)前公布的ADP数(shù)据(jù)在3月(yuè)份(fèn)增加14.2万人后(hòu)，4月增长了29.6万(wàn)人，增长(zhǎng)幅度达到9个月以来的最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　记者注(zhù)意(yì)到，美国(guó)4月非(fēi)农数据公布后，美(měi)股期货短线(xiàn)走(zǒu)低，美元指数短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽管科技和金(jīn)融行业(yè)持续裁员，但(dàn)不断下降却(què)仍然(rán)高(gāo)企的劳动力需远(yuǎn)远(yuǎn)抵消了裁(cái)员的影响，也(yě)超(chāo)过了(le)信贷(dài)紧(jǐn)缩带(dài)来的大(dà)约(yuē)2.5万招聘减少。4月非农就业(yè)的季节性因素(sù)相对于新冠大流行前也有了有利的发展(zhǎn)，为(wèi)就业人数(shù)的(de)增长提供了(le)5万—10万(wàn)人的支(zhī)持。

　　“不过，我们还是应该对就业数(shù)据保(bǎo)持(chí)一定的谨慎，因(yīn)为本(běn)周早些时(shí)候，美国3月份的就(jiù)业机(jī)会(huì)和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺继(jì)续(xù)下降，为(wèi)连续第(dì)三(sān)个月下跌，创(chuàng)下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确实(shí)指向了与其他劳动力市场数据相同的方向：劳动(dòng)力市场(chǎng)正在(zài)降(jiàng)温。包(bāo)括(kuò)最近几周的首次申请失业(yè)金人数也呈现上升(shēng)趋势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上看，周之云认为，加(jiā)息会导致消费者信贷和(hé)企业融资(zī)成(chéng)本(běn)上升，进而迫使雇主削(xuē)减(jiǎn)支出包(bāo)括(kuò)裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲(jìn)的非农就业数(shù)据会让(ràng)市场对(duì)于下半年货币政策放(fàng)松(sōng)进程有所改变(biàn)，进而对商品的流动性(xìng)溢价部分有所减少(shǎo)，但从中长期来看，美国会继续朝(cháo)着衰退的(de)方(fāng)向前进，后市继续看好贵(guì)金属的表现。

　　非(fēi)农数据公布后(hòu)，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增人(rén)数超预期将(jiāng)引导贵金属步入调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的大幅冲高主(zhǔ)要受(shòu)益于其(qí)金融(róng)属性，尤其是(shì)市场预计5月(yuè)是美联储最后一次加(jiā)息，且(qiě)预(yù)计9月之(zhī)后可能(néng)降息，这导致(zhì)美元(yuán)名义利率回落(luò)，在通胀(zhàng)温和回落的(de)情况下，美元实际利率(lǜ)有了明显的下(xià)行。”广州(zhōu)金控(kòng)期货研究所副(fù)总经理程小勇(yǒng)说。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美(měi)联储议息(xī)会议如期加息(xī)25个基点，将(jiāng)政(zhèng)策利率联邦基(jī)金利率的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威(wēi)尔在记者发布会上(shàng)的讲话(huà)暗示加息临近(jìn)尾声，因此美元指数和美(měi)债收益率大(dà)幅(fú)回落。

　　然而(ér)，美联储会后声(shēng)明表示(shì)，委(wěi)员会将密切关注未(wèi)来(lái)发布的信息，并评估其对货币政策(cè)的(de)影响，且鲍威尔在新闻发布(bù)会上(shàng)表示，美(měi)联储焦点仍在双重使命上。这(zhè)意味着美联储是否(fǒu)结束加息(xī)需要看到通(tōng)胀明显回落。至于是(shì)否要开始降息，需要看到就(jiù)业市场出(chū)现明显恶(è)化。从历史经(jīng)验(yàn)来看，美联储加息看通胀(zhàng)，降息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵金(jīn)属分析师从姗姗告诉记者(zhě)，美国银(yín)行业(yè)风(fēng)波持续(xù)发酵(jiào)、经济走弱预期(qī)升温叠加市场预期美联(lián)储(chǔ)年内或将降息(xī)，贵金属振(zhèn)荡偏强运行(xíng)。美国(guó)就业数据(jù)超预期，美债(zhài)收益率、美元指(zhǐ)数走高，贵金属短线大幅下(xià)挫。这(zhè)份超预(yù)期的非农(nóng)报告，这让美联东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作(lián)储陷入困(kùn)境(jìng)，美(měi)联储希望暂停加息，甚至(zhì)可(kě)能很快就需要降息，但就业市场并不配合，美国(guó)就业市场依然强劲，美联储可能在长时间(jiān)内(nèi)维持高(gāo)利率。

　　光(guāng)大(dà)期货贵金属(shǔ)分析师(shī)展大(dà)鹏告诉(sù)记者，4月美国(guó)非农(nóng)就业(yè)数据和时(shí)薪(xīn)增速全面超预期，表(biǎo)明美国当前劳动力市(shì)场仍十分(fēn)强劲，美联储控通胀压力加大(dà)，这也就意味着美联储可(kě)能会在(zài)较长时间内维持(chí)高利(lì)率环境，且(qiě)6月再次加息的预期开(kāi)始回升。

　　“美国(guó)非农(nóng)数(shù)据强于(yú)预期或在短期提振(zhèn)美元(yuán)指(zhǐ)数和美债收益率(lǜ)，从而打压贵金(jīn)属的涨势，但中期看，美(měi)联储5月会议加息25BP后暗示停(tíng)止(zhǐ)加息，货币政策进入新(xīn)阶段，市场将加大对下半年(nián)降息(xī)的博弈，贵金(jīn)属将获得提振而(ér)走(zǒu)强，使均(jūn)值平台不断上(shàng)移。”广发期货贵金属研究员(yuán)叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年(nián)和(hé)2018年两(liǎng)轮美联储停止降息后的表现来看(kàn)，尽管此后美国(guó)经济仍市场偏强运行一段时间，失业率继续(xù)走低，但美联储并未(wèi)再次加息，而贵金(jīn)属则在美债(zhài)收益(yì)率持(chí)续下(xià)行的情况下(xià)，呈现振荡(dàng)走强(qiáng)的(de)趋(qū)势。但当(dāng)前情况不(bù)同的(de)是，通胀率相对更高，而黄金价格对降(jiàng)息(xī)并未提前预期更多(duō)。

　　虽(suī)然目前距(jù)离降息仍有时间(jiān)，美联储表示美国银行系统仍(réng)健康(kāng)并有弹(dàn)性，但高利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美国(guó)银(yín)行(xíng)系统风(fēng)险(xiǎn)并未解除，在第一共(gòng)和银(yín)行宣布被接管(guǎn)收购后，因银(yín)行业长期存在的弱点，又(yòu)有(yǒu)多家区(qū)域(yù)性银行出现股价暴(bào)跌。存(cún)款仍在持续流出使银行融资成本正在(zài)攀升，信(xìn)贷收紧将(jiāng)不(bù)断(duàn)向实体经济蔓(màn)延，美国2023年一(yī)季度实际GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的(de)增(zēng)速大幅放缓(huǎn)，而(ér)且(qiě)远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看(kàn)企业投资和库(kù)存(cún)对GDP拉动转负，但消费的(de)拉动上升反(fǎn)映出一定(dìng)的韧性。未(wèi)来随着经济(jì)下行压力不(bù)断上(shàng)升，市场(chǎng)预期(qī)下半年美(měi)国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退的共(gòng)同影响(xiǎng)下，美债收益率(lǜ)和美(měi)元指数(shù)将持续承压，避险需求提(tí)振下，贵(guì)金属价格有(yǒu)望再创历史新高，长线可(kě)维(wéi)持逢(féng)低买入(rù)配置思路，短线则(zé)可买入(rù)黄(huáng)金和白银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄金的供需(xū)数据来(lái)看，黄金的需求实际上是明显(xiǎn)下降的。世界黄金(jīn)协(xié)会公布的数据(jù)显示，今年第一季(jì)度剔除场外(wài)交易的(de)全(quán)球黄金(jīn)需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行和中国消费者需求(qiú)较(jiào)高，但(dàn)其余投资者购买量的减少(shǎo)抵消(xiāo)了这一增长。其中(zhōng)对黄金价格其(qí)关键作用的黄金投(tóu)资需在一(yī)季度同(tóng)比下(xià)降50％左右，较去年四季度有所增长，大(dà)约为273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方(fāng)面的黄(huáng)金需求为(wèi)302.41吨(dūn)，高于去(qù)年(nián)同期的287.74吨(dūn)，但低于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白银(yín)方面，由(yóu)于美国经济指标耐用品(pǐn)订单等指标走弱，商品属性(xìng)更强的(de)白银因需求受经济(jì)下(xià)行拖累(lèi)而涨幅(fú)受限。因此(cǐ)，金银比价大(dà)概率(lǜ)继续攀升(shēng)。世界白银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联(lián)储加息(xī)25个基点在议(yì)息前已经被充(chōng)分计提，议息前的谨慎转变为(wèi)议息后的乐观，因此黄(huáng)金(jīn)市场一度表现为(wèi)极为(wèi)乐观(guān)，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高(gāo)。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴(xuē)子落地(dì)，且(qiě)银行业(yè)风险仍(réng)在蔓(màn)延，避险情绪提振(zhèn)贵金属价格(gé)。此(cǐ)外(wài)，随着经济(jì)走弱(ruò)预期(qī)升(shēng)温，预计美联储下半年大概(gài)率暂停加息并(bìng)将(jiāng)进入降息周(zhōu)期，实际利率或将(jiāng)继续(xù)下行，贵金属中长期仍具有较高配(pèi)置价值。”从姗姗(shān)说。

　　展大(dà)鹏(péng)则认为，对于(yú)黄金而言，市场寄希望(wàng)于美联储最(zuì)后一次加息落地然(rán)后(hòu)转降息预期，从而(ér)刺激价格继续高(gāo)走，从这个角度考(kǎo)虑黄金确实存在(zài)恢复(fù)上行趋势的可能性(xìng)。但当前美通胀仍(réng)在高位，美联储货(huò)币紧缩动作并没有结束，官员们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能会维系较(jiào)长(zhǎng)一段时间(jiān)，且高利率环(huán)境到底会对经(jīng)济(jì)和(hé)金融市场产生(shēng)怎样的影响也未可知，因此在(zài)当前看(kàn)多东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作(duō)观点出奇一致，且(qiě)海外看多头寸比较拥(yōng)挤的情况下，对待金(jīn)价节节攀高的观点谨慎为(wèi)上(shàng)。

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