分析人士称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规(guī)定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人员及系(xì)统配置、投资比例(lì)、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市(shì)场基金的基金管(guǎn)理(lǐ)人提出了更(gèng)为严格(gé)审慎的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定(dìng)》将提高(gāo)货币基金(jīn)的风险管理能力和(hé)透明度，降低(dī)投资风险。但(dàn)是(shì)，可能(néng)会对部分追(zhuī)求(qiú)高收益的投(tóu)资(zī)者(zhě)造成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货币市(shì)场基金数量上将有一(yī)定出(ch冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思ū)清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币市(shì)场基金是(shì)指因基金资产规模较大或者投资者人数(shù)较多、与其他金融机构或者金(jīn)融(róng)产品关联性较(jiào)强，如发生重大风险(xiǎn)，可能(néng)对资(zī)本(běn)市场和金融体系(xì)产(chǎn)生重大不(bù)利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基(jī)金满足下列任(rèn)一条件的，基金(jīn)管理人应当在10个工(gōng)作日内(nèi)主动向中国证(zhèng)监会报告(gào)：基金资产净值连续20个交易(yì)日(rì)超过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数量连(lián)续(xù)20个(gè)交易日超过5000万个；中国证监会认定(dìng)的符(fú)合(hé)重要(yào)货币市(shì)场基金特征的(de)其(qí)他(tā)条件。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度(dù)末(mò)，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达(dá)易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币规(guī)模(mó)最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人户数来(lái)看，截至2022年(nián)末，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业(yè)内人士(shì)对记(jì)者表示，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后(hòu)，对(duì)于规(guī)模(mó)超过2000亿元或者投(tóu)资者数(shù)量大于5000万个的(de)货(huò)币市场基金，监管要求(qiú)更(gèng)加严格(gé)，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风(fēng)险防控与处置机制。这将促使基(jī)金(jīn)公司(sī)更加注重风险管(guǎn)理和(hé)产(chǎn)品合规性，提高产品的(de)透明度和稳定性，从(cóng)而保护投资(zī)者(zhě)的利(lì)益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉(mài)相承，都是为了提(tí)升(shēng)资管机构的风(fēng)险管理(lǐ)能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安(ān)全产生不利影响。在(zài)提(tí)升(shēng)风控水(shuǐ)平的前提下，引(yǐn)导高收益(yì)产品打破(pò)刚兑，高安全产(chǎn)品收(shōu)益率回落至与(yǔ)其风险相匹(pǐ)配(pèi)的合理水平。随着资管新规的逐步(bù)落地(dì)，回归本源(yuán)的主动类资管产品迎来发(fā)展良机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市(shì)场(chǎng)基金的附加监管要求(qiú)，指出基金管理人(rén)应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保(bǎo)自身投资研(yán)究(jiū)、人员配(pèi)备(bèi)、系统(tǒng)运营、客户服(fú)务(wù)、风险(xiǎn)管理与危机应对等(děng)方面的(de)能力水平与重要货币市场基金管理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得(dé)注意的是(shì)，重要货币市场基(jī)金的基金经(jīng)理不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级(jí)管理人员、基金经理(lǐ)等相(xiāng)关人员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间接与重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的投资运作指标方(fāng)面，也(yě)需要满(mǎn)足多(duō)项要求。例如，持有一家公司发行(xíng)的证券市值不得超过(guò)基金资产(chǎn)净值的(de)5％；投资于具有基金托管人(rén)资(zī)格(gé)的同一商(shāng)业银行(xíng)发行(xíng)的(de)金融(róng)工(gōng)具占基金资产净值的比例不(bù)得超过15％；主动投(tóu)资于流动性受(shòu)限资产的规(guī)模合计不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合的(de)平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资组合(hé)的杠(gāng)杆(gān)比例(lì)不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金(jīn)交易行为管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行规定》指出(chū)，审慎(shèn)确认大(dà)额申(shēn)购申请(qǐng)，避免出现(xiàn)接(jiē)受单一(yī)投资者申购(gòu)申请后导(dǎo)致其持有(yǒu)份额超(chāo)过(guò)基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备(bèi)金方(fāng)面(miàn)， 基金管理(lǐ)人、基金托管(guǎn)人每月(yuè)从重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的管理费、托(tuō)管费中计提(tí)的风险准备金(jīn)比例不得低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》是金融防风险的重要举措。部分货币市场基金(jīn)规模较大、投(tóu)资者数量较多，具(jù)有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时(shí)，可能会(huì)对(duì)金融市(shì)场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核机制，还(hái)是从投(tóu)资比例、久期(qī)、可变现资产的限制(冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思zhì)，都是为了更高(gāo)流动(dòng)性考虑，重要货(huò)币(bì)市场基金防(fáng)范流动性风(fēng)险的能(néng)力将进一步提升，将(jiāng)有效(xiào)防(fáng)止出现2016年部(bù)分货(huò)币市(shì)场基金类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的风(fēng)险防控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行(xíng)规定》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管(guǎn)理人应当综合评估重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金各(gè)类风险的(de)成(chéng)因、表(biǎo)现及影响，会同相关(guān)市场主体共同(tóng)制定(dìng)合理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应对预案应当(dāng)报中国证监会备案，中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会对(duì)风险(xiǎn)应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发(fā)生重大风险的，由中(zhōng)国证监会牵头(tóu)相关部门(mén)成立风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组，督促基(jī)金管理人及(jí)相关市(shì)场主体依据(jù)风险(xiǎn)应对预案(àn)等对重要货币市(shì)场基(jī)金实施风(fēng)险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对于(yú)投资者有(yǒu)什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货(huò)币基金的(de)风险管理(lǐ)能(néng)力和(hé)透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对(duì)部分投资者造成一定影响，例如(rú)可(kě)能会对一些追(zhuī)求高收益的投资者造成一定(dìng)冲(chōng)击。此外(wài)，新规可能会导致(zhì)一些货币(bì)基金规模(mó)较小的产品退出市场，投资(zī)者需要注意选择合(hé)适(shì)的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的(de)投(tóu)资者。相对于其(qí)他(tā)资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着投资(zī)者数(shù)量庞大，风险偏(piān)好较(jiào)低的(de)特点。部分规(guī)模较大(dà)的(de)货币规模基金如出现(xiàn)风险事件，或(huò)将对社(shè)会稳(wěn)定(dìng)产生不利影响。《暂行规(guī)定》提升了重要货币市场(chǎng)基金的(de)资(zī)产安全要求(qiú)，有利(lì)于保护投(tóu)资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币市场基(jī)金(jīn)的(de)规范化、标准化、投(tóu)资(zī)分散化、安全化程度将(jiāng)有提(tí)升，未来是否(fǒu)在公布的(de)重点货(huò)币基金名录内，可(kě)能是(shì)投资(zī)者选(xuǎn)择考(kǎo)量的潜在背书因素之一。预计全市场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

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