金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国(guó)人(rén)民银(yín)行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境外投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行要求的(de)境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融(róng)组织(zhī)、主权(quán)财富基(jī)金(jīn)运用人民币投资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好境(jìng)外(wài)机构投资(zī)者(zhě)投资(zī)银(yín)行间债券市(shì)场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待(dài)其正式发(fā)布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资者的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前(qián)“北(běi)向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认可的电子交易平台(tái)，受(shòu)认可(kě)的境内电子(zi)交易平台(tái)为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网(wǎng)站上(shàng)查询(xún)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的(de)境(jìng)外(wài)清算机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申(shēn)请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格(gé)或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律安排(pái)，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者达(dá)成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算公司的(de)集中清(qīng)算(suàn)审核(hé)后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式(shì)进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要(yào)通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本(běn)存(cún)款账户和人民币(bì)“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融(róng)入资(zī)金(jīn)的(de)本息(xī)和(hé)费用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名(míng)义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上(shàng)海清算所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民(mín)币/外(wài)币账(zhàng)户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外(wài)存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民(mín)币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交(jiāo)易(yì)如涉及(jí)双边结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和(hé)资源池业(yè)务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保(bǎo)市场(chǎng)平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名(míng)义(yì)本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购售业务(wù)相关(guān)规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务的(de)相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)明确跨境人民币(bì)业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于调整人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国(guó)家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金融机构(gòu)进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境(jìng)外(wài)参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一(yī)、如(rú)何理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资内地(dì)银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的(de)资金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金(jīn)，可(kě)继续(xù)投(tóu)资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资(zī)用途(tú)，应(yīng)当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告(gào)库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设(shè)施(shī)调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制订配套的(de)业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊各方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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