用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下(xià)滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利(lì)同(tóng)步大增(zēng)、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一(yī)季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归(guī)属(shǔ)于上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年(nián)报显示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对高点进行了定(dìng)增融资(zī)。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络(luò)发布的(de)2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大(dà)股东，在(zài)此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网(wǎng)络(luò)股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展(zhǎn)历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会(huì)计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服(fú)务业(yè)务(wù)，引领中国企业(yè)级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完(wán)全基于互联网架构的(de)企业互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台(tái)、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步(bù)发(fā)展，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶(jiē)段的(de)”用友云”面世(shì)、云(yún)平台(tái)及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络(luò)云服(fú)务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份额(é)来看，用友却还是(shì)没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不一(yī)定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌(diē)停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其(qí)在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和(hé)股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的(de)同时，净利润也在(zài)同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收增幅。对(duì)应到(dào)股价(jià)上，在(zài)此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以说是踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也(yě)因此大跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大(dà)的提(tí)升空间。但从目前的(de)情(qí台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思ng)况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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