在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们(men)并没有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专业选股人士(shì)将(jiāng)资金从银(yín)行等对(duì)经济敏感的股票中撤出(ch邵阳学院是几本大学ū)，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业(yè)和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇邵阳学院是几本大学编的数据显示，同时做(zuò)多(duō)和做空的(de)对冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期性股票(piào)与防御性股票的比例(lì)降至至(zhì)少(shǎo)2012年(nián)以来(lái)的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于(yú)商(shāng)业周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突(tū)显(xiǎn)了主动投资领域(yù)的悲观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银(yín)行策(cè)略师表示(shì)，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏(piān)好与去年不同，当时(shí)对(duì)衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人(rén)们相(xiāng)信美联储有能(néng)力通(tōng)过积(jī)极的抗(kàng)通(tōng)胀行(xíng)动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步证(zhèng)明，专业(yè)人士持续看空股市。在(zài)美(měi)国银行(xíng)4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相(xiāng)对(duì)于(yú)股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置(zhì)资产的(de)计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金和波(bō)动性目标基金等系(xì)统性资(zī)金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧(qí)立场。德(dé)意志银(yín)行(xíng)称，量(liàng)化基金(jīn)继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量投资者(zhě)的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因于那(nà)些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨时邵阳学院是几本大学买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的(de)股市反弹是不(bù)可持(chí)续的(de)。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施(shī)，最终(zhōng)可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行(xíng)业往(wǎng)往在(zài)衰退前(qián)的(de)6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退(tuì)到(dào)来，防(fáng)御(yù)性股票才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第(dì)三(sān)季度开始(shǐ)。

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