用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型(xíng)第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连(lián)续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利(lì)同(tóng)步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司不朽的意思2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后(hòu)，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了(le)定增融(róng)资。此次定增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛卫东等(děng)知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增(zēng)结果，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(不朽的意思hòu)，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的(de)股价(jià)从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前(qián)十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务(wù)软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业(yè)务(wù)，引领中国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和(hé)运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业(yè)云服(fú)务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平台(tái)、财(cái)务(wù)云、人(rén)力云(yún)等(děng)云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面(miàn)世(shì)、云平(píng)台及(jí)领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的(de)规模研发(fā)和持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网络云服务(wù)转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并(bìng)继(jì)续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是(shì)没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华(huá)为(wèi)将在(zài)4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会(huì)面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争力信心的严(yán)重不足(zú)，也反(fǎn)应(yīng)了(le)其在高端(duān)市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在(zài)用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于(yú)营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长(zhǎng)，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏(tà)步不前(qián)，净利(lì)润却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还是(shì)有很大(dà)的(de)提升空间(jiān)。但从目前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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