“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么(me)在增量上就(jiù)可(kě)能(néng)对(duì)冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于(yú)多数“一(yī)带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速(sù)与(yǔ)中国(guó)出(chū)口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出(chū)口结构性变化背(bèi)景下(xià)，传(chuán)统观察(chá)框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继(jì)续(xù)延(yán)续“扬(yáng)长(zhǎng)避(bì)短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分(fēn)源于去年低(dī)基数原(yuán)因(yīn)，不过(guò)对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口反映海外(wài)车市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价(jià)格(gé)均(jūn)偏萎缩(suō)。

　吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越(yuè)来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背后存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来(lái)自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的(de)进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后、历次全(quán)球经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅(fú)下(xià)行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们(men)对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能(néng)在(zài)下(xià)半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗(hé)乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美(měi)日(rì)韩拖累我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出(chū)口的数(shù)据(jù)存在差异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)端的(de)增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带(dài)一路(lù)”国家进(jìn)口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退(tuì)的(de)时点存(cún)在较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能(néng)在今(jīn)年下半年、也可能在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年(nián)发达(dá)经济体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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