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300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资(zī)范式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估(gū)值、高分(fēn)红(hóng)，是包括能源链、“一带一(yī)路”和运营商在(zài)内的(de)“中特(tè)估”方向最鲜明的(de)共(gòng)同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年(nián)以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的大(dà)幅(fú)上涨后，当前这些板块估值仍处于历(lì)史平(píng)均水平附近(jìn)。2）与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商股(gǔ)息率显著高于市场整(zhěng)体(tǐ)，较(jiào)高的分(fēn)红也成为其(qí)进可攻(gōng)、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)二：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一路(lù)”和运营(y300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋íng)商板块修(xiū)复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一(yī)带一(yī)路”十周年之际，从沙(shā)伊(yī)和解、中俄深(shēn)化合作联合(hé)声(shēng)明(míng)、中巴联合声明(míng)等，以及(jí)后(hòu)续5月召开在(zài)即的第三届“一带(dài)一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国(guó)家战略，相关政策密集出(chū)台。今年国务院改(gǎi)组又(yòu)新设国家(jiā)数据局。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资(zī)范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年(nián)宏观主线驱(qū)动盈利能力(lì)修复，带动能(néng)源(yuán)链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链(liàn)作为原(yuán)材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游需求(qiú)基本集(jí)中在国内市场的方向之一，将充分受益于(yú)人(rén)民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需求预期回暖(nuǎn)，能(néng)源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投(tóu)资范(fàn)式(shì)，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了(le)能源链、“一带一路(lù)”和运营商等之外，当前(qián)我们建议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶(bó)制(zhì)造业作(zuò)为(wèi)国家(jiā)重点支持的(de)战略(lüè)性产业(yè)之一，近年(nián)来经历了行业调(diào)整和产能过剩的困境，但近期(qī)板块景气已(yǐ)在(zài)改善：一方(fāng)面，随着全球航运市场需求正在(zài)增长(zhǎng)，带来(lái)包括化学品(pǐn)船与(yǔ)成品油(yóu)轮船的(de)订单大幅提(tí)升。另一方面(miàn)，国(guó)企(qǐ)改革推动(dòng)造船企业重(zhòng)组整合和(hé)产能优化(huà)之下，国内船舶(bó)制造业已在逐步(bù)实现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢(huī)复(fù)良好。业绩确定性强，承(chéng)诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济(jì)增(zēng)速下行，高速公路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港口(kǒu)资产稳健性凸(tū)显，业(yè)绩成长及(jí)确定(dìng)性较高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路(lù)板块上市公司更加注重投资人回报，多家公司发布(bù)股(gǔ)东回(huí)报计划，大(dà)幅提高(gāo)分红比例(lì)以(yǐ)及承诺未来几年高分红(hóng)水平，给投资人带(dài)来(lái)确(què)定性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需(xū)求(qiú)连(lián)续三个月超(chāo)预期回暖，在稳(wěn)增长(zhǎng)和扩(kuò)投资的政策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作为300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋业绩稳定且高分红(hóng)的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低(dī)位置，修(xiū)复空间较大。