北(běi)京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去年优异(yì)的业(yè)绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它(tā)，但(dàn)有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们(men)也会把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临(lín)的问(wèn)题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发(fā)现(xiàn)还是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一(yī)个（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)所(suǒ)有(yǒu)监管要求下(xià)应披(pī)露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们(men)持(chí)有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能(néng)看明白消(xiāo)费(fèi)者的(de)习(xí)惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确的价格(gé)，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可(kě)能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买(mǎi)入(rù)卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要的公司(sī)之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了(le)亚利(lì)桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的部(bù)分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不(bù)需要高(gāo)估就能(néng)成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可(kě)能的目(mù)标。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的(de)失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可(kě)能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人(rén)工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的(de)事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但它并(bìng)不(bù)能(néng)改(gǎi)变(biàn)人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术(shù)创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业的(de)变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司(sī)，我们希望能够在全(quán)国的每(měi)一个州制(zhì)定(dìng)不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同(tóng)步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方面(miàn)希望能够取得的(de)成绩，但(dàn)这(zhè)个过程(chéng)是不(bù)容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的(de)规(guī)定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的(de)那一(yī)年(nián)，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的(de)人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了(le)代(dài)价(jià)。我们每(měi)个人(rén)，包括学(xué)校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们(men)购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以(yǐ)有(yǒu)各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道(dào)会发生(shēng)什(shén)么(me)，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可能(néng)会发生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人。如果他(tā)们(men)承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循(xún)健(jiàn)全的银行(xíng)投(tóu)资(zī)方(fāng)法，不做别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投(tóu)资(zī)了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们(men)对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理(lǐ)解现在的(de)情(qíng)况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人(rén)知道需(xū)要(yào)印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而(ér)直到(dào)它失(shī)控。人们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他(tā)们的(de)行(xíng)为(wèi)方式(shì)可能(néng)会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及(jí)保(bǎo)险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可(kě)保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在(zài)技(jì)术方面(miàn)需要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯(bó)克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域从来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷款等一(yī)系(xì)列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们(men)总是(shì)喜(xǐ)欢(huān)买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的(de)伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历了(le)一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是(shì)恢复(fù)铁(tiě)路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是(shì)短期专注于(yú)在20年内达到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历(lì)史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投(tóu)资或商业(yè)决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的(de)所(suǒ)有(yǒu)者，每(měi)年都在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持(ch100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两í)有的(de)超过1000亿(yì)美元的(de)现(xiàn)金充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲特(tè)回(huí)答道，为(wèi)什么要派发(fā)现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人(rén)能像我们(men)一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题是，我们(men)收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么(me)让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们(men)所(suǒ)拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和(hé)长期(qī)防御(yù)能(néng)力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是(shì)否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们(men)在(zài)1966年试图(tú)涉足(zú)百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人(rén)

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　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继(jì)承(chéng)我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那个(gè)人(rén)。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人(rén)不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在(zài)于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做(zuò)的更好原(yuán)因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝(jué)对是世(shì)界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那(nà)里的部(bù)分原(yuán)因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那(nà)些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希(xī)望和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会(huì)。它(tā)们(men)是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一(yī)直是非(fēi)常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望(wàng)

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　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福(fú)感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲(fēi)特(tè)提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书时(shí)至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都(dōu)要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)被认为是(shì)一(yī)个(gè)国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明(míng)了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍(réng)然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引力，那么(me)为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机(jī)来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

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　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰(xī)了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产(chǎn)规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自的(de)问(wèn)题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子(zi)的(de)理解以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一(yī)样(yàng)的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全(quán)不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶段(duàn)，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个(gè)巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的(de)人和(hé)活动；要活到老学到(dào)老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写(xiě)下(xià)一些非(fēi)常有说服(fú)力的话，告(gào)诉(sù)我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排(pái)名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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