美国银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级(jí)，美(měi)地区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务(wù)或部分业(yè)务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考(kǎo)虑可能(néng)出(chū)售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出(chū)售在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的(de)该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)发(fā)布(bù)声明确认了周三(sān)的媒(méi)体消息，称在和多位潜在的(de)投资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核心(xīn)存(cún)款3月(yuè)以来已经增长，在第一共(gòng)和银(yín)行被出售后，该(gāi)行(xíng)并未经历超出(chū)正常水平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银(yín)行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的(de)媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银(yín)行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委(wěi)员会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行(xíng)听证会。会上(shàng)，银(yín)行监(jiān)管专家表(biǎo)示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破产的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共(gòng)和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专注于资(zī)本(běn)密集型的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而签名(míng)银(yín)行则有(yǒu)大量(liàng)的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他(tā)们担心银行倒闭(bì)会将美(měi)国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们也(yě)表(biǎo)示，美联储(chǔ)存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人士周四报道，美国(guó)联邦和州(zhōu)政府官员(yuán)正在评估近(jìn)几天银行股(gǔ)大幅波动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的(de)可能(néng)性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的(de)数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过做空某(mǒuweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗)些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动(dòng)已引起(qǐ)官员及监管(guǎn)机构(gòu)越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡(dàng)之(zhī)际，近(jìn)一半的美国人(rén)担心他(tā)们在银(yín)行或(huò)其(qí)他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据(jù)相似(shì)。当时(shí)有(yǒu)45％的(de)美(měi)国成年人表示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担心自己资(zī)金的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测(cè)量过这一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示(shì)，在危机得到解决(jué)后(hòu)，人们对存(cún)款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安(ān)全的高度(dù)担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊(láng)，随(suí)后发生爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还报(bào)道称(chēng)，另(lìng)一处位于俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭(zāo)无人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发(fā)生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积(jī)为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣(xuān)布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利(lì)率、边际借贷(dài)利率和存款机(jī)制利率从(cóng)本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月(yuè)以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀(zhàng)。不过(guò)专(zhuān)家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降至2％的目标还(hái)需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要(yào)受到宏观避(bì)险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市场自(zì)身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经济(jì)造成影(yǐng)响的担忧加剧(jù)；另一(yī)方(fāng)面，近(jìn)期美国(guó)再度(dù)出(chū)现(xiàn)破产(chǎn)银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析师(shī)高健告诉期货(huò)日报记者，近期海(hǎi)外宏观(guān)集中避险，主要还是与美(měi)国(guó)银行危机(jī)事件有关。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限问题(tí)仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担(dān)心该问题(tí)是另一(yī)个“雷”。美国白宫对(duì)此发(fā)布的一份评估文件警告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下(xià)，美(měi)国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对(duì)股市和商品(pǐn)等风险资产带来(lái)短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再(zài)次出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面(miàn)的不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险在于当前(qián)的宏(hóng)观避险情绪是(shì)否有可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级别演变(biàn)成周度级别(bié)的拉升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市(shì)场的关注点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避(bì)险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高不下的(de)情况下(xià)，美国经(jīng)济难以获得动能(néng)。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而(ér)在此次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停(tíng)止加息(xī)取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货(huò)币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利(lì)率(lǜ)带来的风险事(shì)件进一步(bù)扩大，美联储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市(shì)场的(de)关注(zhù)点在于美联(lián)储是否会(huì)在接(jiē)下来(lái)的议(yì)息(xī)会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银行业危机(jī)的背景下(xià)，宏观避险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是(shì)此(cǐ)次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有(yǒu)较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑(zhù)顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的(de)表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘(pán)面也(yě)要重点留意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油(yóu)价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上市场再度(dù)进入(rù)供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格的突破上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延(yán)情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内(nèi)加息基(jī)本全部落地，后期(qī)将不再存(cún)在加(jiā)息(xī)对大(dà)宗(zōng)商品压制的预期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪(xù)的(de)底(dǐ)部可能已经出现(xiàn)，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也(yě)尚未有明确(què)的定论，但用油(yóu)旺季(jì)即将到来，短期内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段(duàn)性底部(bù)或已出现，将进入一(yī)段时(shí)间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油(yóu)而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有(yǒu)关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依然存在，沥(lì)青原料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下(xià)跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同(tóng)期(qī)数(shù)据(jù)，供应提(tí)前(qián)发力(lì)，叠(dié)加终端需求未有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端(duān)总计划排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关(guān)情况对沥青生产供应造(zào)成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥(lì)青生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管近(jìn)期随(suí)着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但当前沥(lì)青供应仍(réng)处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青短缺的问(wèn)题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升(shēng)偏(piān)慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍(shāo)好但占比较小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基(jī)建乐观预(yù)期仍(réng)在，且随着(zhe)气(qì)温的回升，道路施(shī)工(gōng)项目逐渐启动，预计(jì)需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动(dòng)的(de)主要逻辑在(zài)于(yú)成本端原油，短期(qī)供需(xū)端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格也难有(yǒu)较强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综(zōng)合(hé)加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施工(gōng)条(tiáo)件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交(jiāo)易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进入(rù)压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率将提升10个(gè)百分点(diǎn)。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高(gāo)加工差下装置开工较为(wèi)积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东(dōng)石化和(hé)英(yīng)力(lì)士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附近(jìn)，预计5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来(lái)看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于(yú)带动部(bù)分装置开工，且随着(zhe)集(jí)中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢(huī)复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处(chù)于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需求不及预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存(cún)较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏弱。后续(xù)需(xū)关(guān)注原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)情况及调(diào)油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善(shàn)预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端(duān)开工下(xià)滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造(zào)、加弹开工率也(yě)出现(xiàn)了(le)周度回升的态势。最(zuì)大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也(yě)很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开始(shǐ)加快(weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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