如果要论二(èr)季度(dù)迄今，全球股票(piào)市场(chǎng)中最为靓丽(lì)的一道(dào)“风景线”，那么显然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本(běn)周早些时候，东证指数已经率先(xiān)创下(xià)了1990年(nián)8月3日(rì)以来(lái)的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显(xiǎn)示出日股(gǔ)今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日(rì)本股市(shì)的(de)最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季度迄(qì)今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅(fú)更是(shì)在全球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场的(de)投资者而言，近来(lái)提到日(rì)股的优异表现，脑(nǎo)海中第(dì)一时间浮(fú)现出的，无疑(yí)都(dōu)是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步增持了日本(běn)五大商(shāng)社仓位，令(lìng)越来越多(duō)的业内人(rén)士(shì)开始注意到这一全球第三大经济(jì)体(tǐ)的巨大投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后(hòu)的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单(dān)！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴(bā)菲特的出现让日股变得吸引人。巴(bā)菲特所(suǒ)看到(dào)的（机会(huì)）其实也正是其他(tā)人眼下正在看到(dào)的，人们对日股的(de)前景正感到(dào)非(fēi)常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有哪(nǎ)些(xiē)因素在推(tuī)动着(zhe)日(rì)股上涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目前已经连续(xù)第(dì)六周(zhōu)成为(wèi)了(le)日本股票(piào)的净买家。在此(cǐ)期间，外国投(tóu)资者大(dà)举涌入了日(rì)股股票(piào)和期(qī)货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最(zuì)大规模的(de)资金流(liú)入(rù)之一(yī)。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截(jié)至5月(yuè)12日的(de)最近(jìn)一周内，海外交易者又净买入(rù)了价值(zhí)7810亿日元(yuán)（约合(hé)57亿美元）的股(gǔ)票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍(bèi)经(jīng)济学”时代初期以来，他(tā)就从未见(jiàn)过外国(guó)投资者对日本(běn)如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和信(xìn)用紧缩风险的(de)笼罩下，越(yuè)来越(yuè)多的海(hǎi)外投资者似乎看到(dào)了日(乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么rì)本股市作为避险(xiǎn)地的(de)“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五大商社(shè)的增持，也(yě)令不(bù)少(shǎo)海外投资(zī)者(zhě)对投资日(rì)本(běn)产(chǎn)生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已受到了越(yuè)来越多平时不(bù)太关注日本市(shì)场(chǎng)的海外投(tóu)资者的咨询(xún)。不少海外投资者在看(kàn)到(dào)日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促(cù)使股市上(shàng)涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前(qián)的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴菲(fēi)特上(shàng)月公开表态力挺日股(gǔ)后(hòu)，包(bāo)括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相继造访日本(běn)。这些海外(wài)资金有意复制巴(bā)菲特的(de)策略，通过(guò)低成本日元融(róng)资押注(zhù)高股息日(rì)元(yuán)资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商(shāng)社上的加大(dà)投资，也存在(zài)着在国际市场上分散投(tóu)资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的(de)增长潜力，但过度集(jí)中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在波动性远低于美(měi)国科技(jì)股的情况下(xià)实现的(de)。这意味着日本股市对美国(guó)投资(zī)者来(lái)说应该(gāi)颇有(yǒu)吸引力。对美国债务(wù)上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一些(xiē)“末日准(zhǔn)备者(zhě)”涌(yǒng)入日本股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二的(de)一份报告中(zhōng)也表示，“外资(zī)的回归是日本股(gǔ)市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将(jiāng)继续对日本股(gǔ)票维持超配，并偏向银行、金融和(hé)价值股的(de)投资(zī)。”

　　深层次的(de)企业治理变革

　　当然，在(zài)海外投资(zī)者今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历(lì)过长达数十年虚假的(de)曙光(guāng)和令人失望的低回报。那(nà)么这一次，即便(biàn)有着避险和多元(yuán)化分散(sàn)投(tóu)资的需求(qiú)，他(tā)们又为何铁了心(xīn)一(yī)定要来日本市场？日本市场(chǎng)的吸引(yǐn)力就一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的主要原因还源(yuán)于治理标准的(de)提高(gāo)，以及企业部门推动向股东(dōng)返(fǎn)还现金。日本多(duō)年的公司治(zhì)理改革已(yǐ)开始见效，这项改革最初由(yóu)已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已大(dà)幅增(zēng)加，在截至今年3月的财年(nián)中，日本企(qǐ)业(yè)宣布的回购规(guī)模已飙升(shēng)至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资(zī)产负债表上有(yǒu)净现金(jīn)，而美国的(de)这一比例(lì)只有20％多一点；东证指数(shù)成分(fēn)股公司中约有54％的公司股价低于每(měi)股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成(chéng)分股中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净(jìng)率等(děng)估值指标来看，这就为日(rì)本股市(shì)提供了更(gèng)坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交(jiāo)易所(suǒ)为了改(gǎi)变股价跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求上市(shì)企业在意识到资本(běn)成(chéng)本的前乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么提下(xià)推(tuī)进经营(yíng)并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行(xíng)动已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出(chū)了力争“早日(rì)实(shí)现市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票(piào)回购(gòu)，股价随后大涨近(jìn)4成(chéng)。清水建设(shè)株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回购和积极(jí)压缩(suō)政策(cè)性持股的方(fāng)针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商事在内的日本龙头企业在近期(qī)公布财报时(shí)，也均宣布了新的股票回购计(jì)划。不少分析师(shī)预计，到今年5月(yuè)底(dǐ)，各日本(běn)上(shàng)市(shì)公司的回购规模将(jiāng)进一步创(chuàng)下新纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本(běn)股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许多(duō)海外(wài)投(tóu)资者的共鸣(míng)，他们开始看(kàn)到这方(fāng)面的有利证据(jù)。在交易所(suǒ)这些变(biàn)化的推动(dòng)下，许多公司正在回购股份，厘清经常令(lìng)人困(kùn)惑(huò)的交叉(chā)持股，并(bìng)在定期公开会议之前与(yǔ)股(gǔ)东进行(xíng)更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情比过去(qù)30年还(hái)要多”，这是(shì)股市充满活力表现(xiàn)的最(zuì)大单一原因(yīn)。他们对提高股本(běn)回报率有着坚定的态度，希(xī)望(wàng)市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松的货币政策和日本相(xiāng)对稳健的经济基(jī)本面，显然也对日股的表现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变其(qí)大规模的货(huò)币宽松(sōng)路线。即便日本通(tōng)货(huò)膨胀率超过了(le)央行2％的目标(biāo)，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放心地说(shuō)通胀（达(dá)到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行(xíng)今(jīn)年上半(bàn)年还在(zài)持续加息(xī)，并已被迫在物价与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行(xíng)眼下依然处于能让(ràng)海外投资(zī)者放(fàng)心购(gòu)买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也相对更(gèng)为稳健(jiàn)。日本内阁(gé)府17日公布(bù)的数据显示，今年前三个月日本国内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高(gāo)。

　　日(rì)本国(guó)家旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅行(xíng)限(xiàn)制(zhì)，4月商务和(hé)休(xiū)闲外(wài)国游客(kè)人(rén)数从(cóng)此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告(gào)中(zhōng)指出，考虑到(dào)入境(jìng)旅(lǚ)游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计(jì)划和(hé)日本央(yāng)行(xíng)持续宽松等(děng)积(jī)极因素，日本这个世(shì)界(jiè)第三大经济体的(de)前景(jǐng)十(shí)分强劲。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，从经济(jì)合作与发展组(zǔ)织的经济(jì)前景指数来看，日本目前是(shì)七国集(jí)团中唯一一个(gè)超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在(zài)线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增长。以内(nèi)需(xū)为导向(xiàng)的企业正受益于(yú)入境(jìng)游增(zēng)长的前景，而大型银行也获得(dé)了丰厚的收益。预(yù)计(jì)日本股市到今年年底将(jiāng)进(jìn)一步上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的涨势或(huò)将延续下(xià)去，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的(de)改善均提(tí)振了市(shì)场，而企(qǐ)业财报的不俗表现或有(yǒu)望成为最新的(de)上(shàng)行催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么