财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位知名(míng)基金(jīn)经理大(dà)幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大(dà)行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价值的(de)基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如(rú)曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能(néng)的盛(shèng)典。面(miàn)对火(huǒ)出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计(jì)数据也证明了(le)这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信行(xíng)业(yè)。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在(zài)内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的(de)另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合(hé)一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的(de)人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及(jí)终(zhōng)端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名(míng)基金(jīn)经理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的(de)产业(yè)趋(qū)势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的(de)情(qíng)景下，计(jì)算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业(yè)受到各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例(lì)一个(gè)很(hěn)重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金(jīn)对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源，也(yě)有一部(bù)分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大(dà)重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合(hé)光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本(běn)面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混(hùn)合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去(qù)年年底该基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗缆(lǎn)等。他(tā)表(biǎo)示，“我们(men)曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗目前(qián)这个(gè)时间段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于(yú)电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择(zé)会在(zài)全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是(shì)去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押(yā)进(jìn)去，不确定(dìng)性来的时(shí)候(hòu)，无论是(shì)基金经理个人还是投(tóu)资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股票(piào)的估值(zhí)体系还在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续(xù)迎来(lái)基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报(bào)指出，年初(chū)至今市(shì)场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个(gè)领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬(lǎo)董承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策(cè)略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策略会(huì)上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多的表现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题(tí)投资(zī)阶段不太(tài)适合大(dà)多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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