昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务(wù)上限谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭门(mén)会(huì)议，但会(huì)议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可(kě)能(néng)影响联储的(de)利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计美(měi)联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗(guān)，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我(wǒ)们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而(ér)且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)对(duì)经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和(hé)未来前景(jǐng)的(de)演变(biàn)，然后再决定可(kě)能需(xū)要提高多(duō)少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度(dù)也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责(zé)人(rén)闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价格(gé)松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出(chū)现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下(xià)持续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及4月的(de)数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很(hěn)多(duō)，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格(gé)下(xià)跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则(zé)是(shì)中下游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成本(běn)，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏(mǐn)表中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求(qiú)变动来(lái)判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单(dān)情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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