5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网(千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分(fēn)别高达160千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么6.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩(jì)来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而(ér)整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国内(nèi)科(kē)技领域(yù)的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么月(yuè)市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开(kāi)国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会发生的(de)，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰(jié)表示(shì)，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调(diào)较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者(zhě)通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股(gǔ)市(shì)的表现，未来(lái)人工(gōng)智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消(xiāo)费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为(wèi)目(mù)前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美(měi)国经济(jì)下滑比预期(qī)更快(kuài)这(zhè)二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至同(tóng)时发(fā)生时，我(wǒ)们可(kě)能(néng)就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更(gèng)多(duō)关注(zhù)互联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注(zhù)个(gè)股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)具备一定的(de)投资性价(jià)比，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看(kàn)随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在(zài)节(jié)奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看是大(dà)概(gài)率事(shì)件，预(yù)计人民币汇(huì)率的(de)压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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