美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美(měi)东时间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其中包括资产出售(shòu)，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地(dì)区银行传出考虑可能(néng)出(chū)售的消息(xī)。本(běn)周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括(kuò)出(chū)售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行发布(bù)声明确(què)认了(le)周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未经历超出正(zhèng)常水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合众银行(xíng)股价继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对(duì)失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行(xíng)危机火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听证会。会上，银(yín)行监(jiān)管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破产(chǎn)的主要(yào)原因。美(měi)国(guó)商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密(mì)集型的科(kē)技以及生物医学(xué)初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富(fù)管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字(zì)资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们(men)明确将(jiāng)最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表(biǎo)示，美(měi)联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州(zhōu)政府官员(yuán)正在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后(hòu)存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的(de)可能性(xìng)，白(bái)宫方面(miàn)也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临(lín)的(de)做空压力”。美股地(dì)区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的(de)数据(jù)，做(zuò)空者仅在周四(sì)就(jiù)通过做空(kōng)某些地区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本(běn)面强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增加(jiā)和股市波动已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管机(jī)构越来越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担(dān)心他们在银(yín)行或其他金融机构(gòu)账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他(tā)们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最新数(shù)据(jù)与2008年(nián)雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担(dān)心自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并未在(zài)银行业较为平(píng)静的时期测量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美(měi)国人(rén)的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗(luó)斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到(dào)一架(ji北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯à)无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击(jī)了该工厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭(zāo)无(wú)人机袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布(bù)加(jiā)息25个基点北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开(kāi)货币政策会(huì)议(yì)，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主(zhǔ)要(yào)再(zài)融资利率、边际借贷利(lì)率和(hé)存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油(yóu)大(dà)幅(fú)下跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅(fú)走低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第(dì)10次(cì)加息，本轮(lún)已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年(nián)大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月以来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基(jī)本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走(zǒu)势更(gèng)多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如期(qī)加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对(duì)连续加息(xī)对经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银(yín)行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商(shāng)品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日(rì)报记者，近期海外(wài)宏观集(jí)中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是与美国银(yín)行危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外(wài)，美(měi)国债务上限(xiàn)问题(tí)仍未解决(jué)，市场担心该问题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严(yán)重后(hòu)果，在三(sān)种预期情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市(shì)和商品(pǐn)等风(fēng)险资产(chǎn)带来(lái)短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前(qián)美国银行(xíng)问题再次(cì)出(chū)现，叠加债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有可能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会(huì)由(yóu)日度级别(bié)演(yǎn)变成周度级(jí)别的拉升行情(qíng)。如果这种情况出(chū)现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场(chǎng)的(de)关注点(diǎn)集(jí)中在(zài)宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一(yī)步(bù)动向，侧重留(liú)意避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业(yè)、服务业(yè)以及综合PMI均低(dī)于预期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此次美(měi)联储(chǔ)议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于(yú)数据。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或(huò)将终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在于美联储是(shì)否(fǒu)会(huì)在接下来的议(yì)息(xī)会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的(de)走(zǒu)势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上也(yě)有较高(gāo)的(de)相似性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点是(shì)在(zài)银行业危机(jī)的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前(qián)原油基(jī)本面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌回(huí)升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表现(xiàn)是连续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要(yào)重点留意(yì)是否会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进(jìn)入(rù)夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特为首的(de)中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际(jì)落(luò)地情况(kuàng)仍需观(guān)察(chá)，但整体上市场再度进入供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为(wèi)，目前(qián)原油(yóu)还是(shì)振荡格局，价格向下(xià)逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未(wèi)来能(néng)否驱动原油破位向下(xià)，主要(yào)看避(bì)险情绪(xù)的持(chí)续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线(xiàn)级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看(kàn)不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来(lái)，美(měi)联储年内加息(xī)基本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存在(zài)加息对大(dà)宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联(lián)储连(lián)续大(dà)幅加息(xī)后对(duì)市场的影(yǐng)响仍需(xū)一段时间(jiān)观察(chá)，情绪的(de)底(dǐ)部可(kě)能已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍需要观察。基(jī)本面(miàn)上，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧仍(réng)未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季(jì)即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部(bù)或已出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期(qī)后首个(gè)交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而言，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有关的交(jiāo)易(yì)许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青原(yuán)料供应(yīng)减少，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓了成本端原(yuán)油价格下(xià)跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青(qīng)供应持续(xù)高(gāo)位，对比往(wǎng)年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原(yuán)料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥青生产或(huò)受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本装置检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度(dù)受沥(lì)青生产(chǎn)利(lì)润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装(zhuāng)置开工率持续(xù)回(huí)升，尽管近期随着利润的(de)压(yā)缩(suō)，沥(lì)青装置(zhì)检修增加(jiā)，但(dàn)当前沥(lì)青供(gōng)应仍处(chù)于(yú)相对偏高水平(píng)。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林(lín)称，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料(liào)稀(xī)释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应(yīng)存在(zài)收缩预(yù)期，后续关(guān)注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处于(yú)季节性淡(dàn)季，南方开始进入(rù)雨季，需(xū)求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随着气温(wēn)的(de)回升，道路施工项目(mù)逐(zhú)渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于成本(běn)端原(yuán)油，短期(qī)供需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外(wài)风险事件以及衰(shuāi)退预期(qī)的(de)压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青总(zǒng)体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势(shì)振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂(liè)解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价(jià)格下(xià)跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升(shēng)以(yǐ)及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期(qī)期(qī)间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下(xià)跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进(jìn)入压(yā)缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差开始回落(luò)，芳烃调油(yóu)需(xū)求(qiú)也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高(gāo)达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计(jì)820万(wàn)吨新(xīn)装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得(dé)注意的(de)是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰(tài)、恒(héng)力石化等(děng)有检修计(jì)划(huà)，但由(yóu)于高(gāo)加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而(ér)且，亚东石(shí)化和英力士(shì)重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负(fù)荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能(néng)期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅(fú)累积，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需(xū)求不及预期(qī)，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格(gé)企稳、调油需求(qiú)再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下(xià)滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的(de)利(lì)空因(yīn)素(sù)在(zài)于(yú)PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差的压(yā)缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋(qū)势(shì)延续(xù)。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走势。

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