大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商(shāng)老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共(gòng)中央总书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗(lì)，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态化运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需(xū)要(yào)克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住(zhù)房需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造(zào)和(hé)“平急(jí)两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银(yín)行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的(de)命运(yùn)。美(měi)国加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击(jī)目(mù)的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照(zhào)常(cháng)进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防(fáng)止未(wèi)经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意(yì)人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了(le)AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处(chù)于全年第(dì)二个(gè)关(guān)键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议(yì)提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归(guī)理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频(pín)数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计(jì)对(duì)A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一(yī)季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有(yǒu)望(wàng)延续稳中(zhōng)求进(jìn)基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如(rú)若应对(duì)得当，对(duì)A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因(yīn)素影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全(quán)A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场(chǎng)处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布(bù)局(jú)机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)间全球大(dà)类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国(guó)银行业危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外(wài)风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大，企(q家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗ǐ)业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回(huí)撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济(jì)指标和预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现了(le)2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不会持续(xù)太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由此导致这一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善(shàn)，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛(sài)道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量(liàng)资(zī)金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境(jìng)下获取超额(é)收益(yì)（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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