随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持(chí)有(yǒu)A 在今(jīn)年(nián)一季度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持了精(jīng)测(cè)电子(zi)，较去年(nián)底增(zēng)加(jiā)了(le)16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观(guān)判断依(yī)然(rán)是(shì)经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命(mìng)性(xìng)的(de)技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替(tì)代(dài)方向，集中(zhōng)在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块(kuài)的应(yīng)激(jī)式反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风(f沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表ēng)险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科(kē)达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复(fù)，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回(huí)调(diào)，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金(jīn)的(de)投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发(fā)布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表境有利(lì)于权(quán)益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数仍(réng)有可能(néng)会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了(le)一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中航(háng)光电等(děng)个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的(de)命(mìng)题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来(lái)的(de)影响(xiǎng)，也不(bù)能(néng)给出(chū)大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处(chù)于历史较低位置(zhì)，而(ér)这两(liǎng)个行业(yè)未来(lái)的发(fā)展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发(fā)布(bù)了一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季(jì)度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么(me)程度(dù)以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又(yòu)让人(rén)不(bù)明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投(tóu)资(zī)的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季(jì)度(dù)减持了(le)中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为(wèi)长期观(guān)点没(méi)有大的(de)变化。对中国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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