AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人(rén)全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试(shì)水人(rén)工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始布局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关(guān)系(xì)管理，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场关注的(de)是，此(cǐ)次(cì)公募(mù)基金2023年一(yī)季度报中，无(wú)论是(shì)成长派、还是价值派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可(kě)AI所(suǒ)带来的(de)颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引人关注的是(shì)，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智(zhì)能对各个(gè)行业(yè)的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们(men)的生活方式和(hé)社会发(fā)展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据(jù)安全(quán)并防止滥用(yòng)。在应对(duì)挑(tiāo)战的(de)同(tóng)时，也应抓住人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的(de)机(jī)遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季(jì)报中也(yě)明确(què)表示，产业方向上，我们(men)坚定(dìng)的看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效(xiào)率(lǜ)，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等(děng)提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存(cún)储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是(shì)一(yī)个长期向(xiàng)上的(de)类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要(yào)性。而(ér)此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给(gěi)中国公司(sī)带来发展的机会。目前(qián)整个板块的估(gū)值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次(cì)是(shì)基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出(chū)人工智能(néng)确(què)实(shí)开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教(jiào)基地也将通过百度智能云接入文心一言能(néng)力(lì)，致力于(yú)创新投资(zī)者关系管(guǎn)理新模(mó)式(shì)，提升(shēng)客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极(jí)布局(jú)AI领域(yù)

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理选择(zé)了(le)积极参与布(bù)局，其(qí)中，除了科(kē)技成长(zhǎng)派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏价值(zhí)投(tóu)资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以(yǐ)看出(chū)，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业(yè)。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其余神(shé蝴蝶会采蜜吗n)州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平(píng)台(tái)、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的(de)增长要素(sù)。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的机会，特别是(shì)软件(jiàn)和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明确看好人工(gōng)智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当时(shí)基(jī)本处(chù)于(yú)估(gū)值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将迎来(lái)3年以上(shàng)的(de)景气周期(qī)，也是(shì)为数不多(duō)处于成长前(qián)期、对(duì)标(biāo)国际也(yě)还(hái)有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)的序幕，带(dài)来以十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算(suàn)机为代表的科技板块(kuài)内会(huì)持续有个(gè)股投资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源(yuán)将构成未来(lái)社会(huì)的基石(shí)。在当下，随(suí)着经济的(de)企(qǐ)稳(wěn)和新人工智能浪潮的(de)进(jìn)入，未来新(xīn)的(de)产业机会将进入(rù)新一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的基金维(wéi)持了(le)较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进(jìn)行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入兴全(quán)合润(rùn)前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药(yào)业(yè)退出。其(qí)中，澜起科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直接买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了(le)对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也(yě)进行了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季(jì)报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波(bō)表示(shì)，主要是基(jī)于对未来2年数字(zì)经(jīng)济的看好。随着人口老(lǎo)龄化(huà)与经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产(chǎn)率的(de)提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能(néng)等(děng)底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全(quán)方(fāng)位(wèi)赋(fù)能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化(huà)的(de)行业应(yīng)用等(děng)，这是(shì)一(yī)个(gè)系(xì)统性工程，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是未来具(jù)有成长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继(jì)续调整了行业配置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别是重点布局(jú)了人工智能(néng)技术(shù)创(chuàng)新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始显现(xiàn)

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽(suī)然在一季报(bào)中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季(jì)度并未(wèi)加入对于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去(qù)一(yī)个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板块走出了(le)轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大模(mó)型(xíng)路线的成功，这一成功比(bǐ)之前(qián)几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能的应用领域得(dé)到(dào)了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的(de)通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于(yú)这一技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视(shì)这(zhè)一领域(yù)的(de)研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也(yě)提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对(duì)相(xiāng)关板块的布局(jú)。他(tā)表示，除复合国家安(ān)全自主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的(de)科技(jì)创新周期，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的(de)需求(qiú)蝴蝶会采蜜吗拉动，因此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏(piān)蝴蝶会采蜜吗成长行业的(de)部分成(chéng)长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年(nián)三(sān)季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而(ér)造(zào)就了难得(dé)的机(jī)会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技(jì)术要(yào)素革(gé)命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。正因为此，他在去年三四(sì)季(jì)度布(bù)局了(le)不(bù)少人工智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大(dà)概率少于市场(chǎng)平均(jūn)水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不(bù)少(shǎo)声音(yīn)说这次不一(yī)样，交易占比创新高代表了主线行情的确立(lì)，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在(zài)银华心怡一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，这在今(jīn)年(nián)初(chū)是想象不到的。就好比去(qù)年初(chū)我们(men)想象不(bù)到俄乌冲突(tū)，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前(qián)认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们(men)的投资目(mù)标。

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