尽(jǐn)管(guǎn)周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累(lèi)计最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化(huà)为TMT大(dà)年 机(jī)构(gòu)预计5月(yuè)见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了(le)以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额收益，那么(me)今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史(shǐ)的调整时(shí)间和幅(fú)度，可能这(zhè)一(yī)轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时(shí)间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始的时间来看(kàn)，每年(nián)四(sì)月份到九、十月(yuè)份期(qī)间会有(yǒu)一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较早是(shì)4月(yuè)初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再(zài)调(diào)整一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续(xù)盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期(qī)维(wéi)度业(yè)绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费电子(zi)板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期(qī)结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政府支持力度(dù)进一步(bù)加(jiā)大、资本(běn)开支增加、订单增加和(hé)产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还(hái)会创新(xīn)高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计(jì)算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券(quàn)张夏(xià)认(rèn)为按照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环(huán)节(jié)进一步来看，广发(fā)策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算(suàn)力载体和基础。数(shù)据量和算(suàn)力的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通信重要环节，相关公司将深度(dù)受益(yì)AI带来(lái)的增量需求。建议(yì)关注国产光模(mó)块龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光(guāng)引擎光器件核心供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证(zhèng)券(quàn)樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务(wù)器的(de)需(xū)求日益(yì)增加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防(fáng)等终(zhōng)端设备(bèi)打开新(xīn)成长空(kōng)间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关(guān)注消费电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续(xù)催(cuī)化(huà)，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威视、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全(quán)球算(suàn)力需求爆发式增(zēng)长(zhǎng)的(de)AI服务(wù)器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催化(huà)的(de)VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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