如果要论二季度迄今，全球股票市场中最为(wèi)靓丽的一道(dào)“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经225指数(shù)进一步强势高(gāo)开逾1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下了自(zì)1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东(dōng)证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来(lái)的最高收盘点位(wèi)。

　　多(duō)组对比可以显示出(chū)日股(gǔ)今年以来的强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日(rì)本(běn)股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二季度(dù)迄今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何(hé)能一举(jǔ)领(lǐng)涨全(quán)球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者而言，近来提(tí)到日股的优(yōu)异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮(fú)现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本市场表现出(chū)的强(qiáng)烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进一步增持了(le)日(rì)本五大商社仓(cāng)位，令越来(lái)越(yuè)多的(de)业内人士开始注意(yì)到这一全球第(dì)三大经济体的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日(rì)股本轮爆(bào)发背后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是获(huò)得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没(méi)那(nà)么简单(dān几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了)！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴(bā)菲特的出现让(ràng)日(rì)股变得吸引人(rén)。巴菲特(tè)所看到(dào)的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正在看到的，人们对(duì)日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动着日(rì)股上涨？“干货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根(gēn)据(jù)东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外(wài)国投资者(zhě)目(mù)前已经连(lián)续第六周成为了日本(běn)股(gǔ)票的净买家。在此(cǐ)期间，外(wài)国投资者(zhě)大举涌入了日(rì)股(gǔ)股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最大规模的资金流(liú)入(rù)之一。

　　根据交(jiāo)易所(suǒ)的数据，在截至(zhì)5月12日(rì)的最近一周内(nèi)，海外(wài)交易者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美(měi)元）的股票(piào)和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过外国投(tóu)资者(zhě)对日本(běn)如此感兴趣(qù)。

　　在欧美(měi)银(yín)行(xíng)系统不(bù)稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海外投(tóu)资者似乎看到了(le)日(rì)本(běn)股市作为避(bì)险地的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股(gǔ)票给人(rén)的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美(měi)元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及股神(shén)巴菲特(tè)对日本(běn)五大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对投资(zī)日本产生了更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来(lái)已受到(dào)了越来越多平(píng)时不(bù)太关注日本市场的(de)海外投资(zī)者(zhě)的咨(zī)询。不少海外(wài)投(tóu)资(zī)者在看到(dào)日本股市(shì)的(de)涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查(chá)其中的原因，他们的(de)建仓买入又进一步(bù)促使股市上(shàng)涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一(yī)个值得(dé)留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括(kuò)对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资(zī)本也已相继(jì)造访日本(běn)。这些海外资金有意复(fù)制巴菲(fēi)特(tè)的策略，通过低成本日元(yuán)融资(zī)押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商社(shè)上(shàng)的加大(dà)投资，也存在(zài)着(zhe)在国际(jì)市场上分(fēn)散(sàn)投资(zī)对(duì)象的想法。虽然巴菲特相信美国的(de)增长潜力(lì)，但过度集(jí)中会(huì)产生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市(shì)的回报率(lǜ)是在波动性远低于(yú)美国科技(jì)股的情况下(xià)实(shí)现(xiàn)的。这意味着日(rì)本股市对美国(guó)投资(zī)者来说应该颇有吸(xī)引力。对(duì)美国债务(wù)上限的担(dān)忧(yōu)可(kě)能也(yě)刺激了一(yī)些(xiē)“末日(rì)准备者”涌入日本股市(shì)，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的(de)一份报(bào)告中也表示，“外资的回归是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续对日本股(gǔ)票维(wéi)持超配，并偏(piān)向银行、金(jīn)融和(hé)价值股的投资。”

　　深层(céng)次的(de)企业(yè)治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日本(běn)产生兴趣之前(qián)，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十(shí)年(nián)虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的(de)低回报。那(nà)么这一次(cì)，即(jí)便有(yǒu)着避险和多元化分(fēn)散投资的需求，他们(men)又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力(lì)就一定远超全(quán)球其(qí)他(tā)地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提日(rì)本市场眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股(gǔ)市本轮(lún)上(shàng)涨的主要原因还源于(yú)治理标准(zhǔn)的(de)提(tí)高，以(yǐ)及企业部门推动向股东返(fǎn)还现金。日本多年的公司治理改革已开始见效，这(zhè)项(xiàng)改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的派(pài)息已(yǐ)大幅增(zēng)加(jiā)，在截(jié)至今年3月(yuè)的财年(nián)中，日本企业宣布(bù)的回购(gòu)规模已飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了(yì)日元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资产(chǎn)负债(zhài)表上有净现金(jīn)，而美国的这一比例(lì)只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分(fēn)股公司中约(yuē)有54％的(de)公(gōng)司股价(jià)低(dī)于每(měi)股(gǔ)账面价(jià)值，而标普500指(zhǐ)数(shù)成分股中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来看，这(zhè)就为(wèi)日本股(gǔ)市提供了更坚(jiān)实的底部和(hé)更(gèng)高的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京证券交易所为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净(jìng)率低于(yú)1倍的(de)情况，还请求上市企业(yè)在意识到资本成本(běn)的(de)前提下推进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会(huì)社(shè)推(tuī)出了(le)力(lì)争“早(zǎo)日实现市(shì)净率超过1倍”的中期(qī)经营计(jì)划和股票(piào)回购，股价随(suí)后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式(shì)会社4月下旬也宣布(bù)了上限(xiàn)200亿日(rì)元的股(gǔ)票回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的日(rì)本龙头企(qǐ)业在近期公(gōng)布财报(bào)时，也均(jūn)宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少(shǎo)分(fēn)析师预计，到今年5月(yuè)底，各日(rì)本上市公司的回购规(guī)模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股(gǔ)票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多(duō)海外投资者的共鸣，他(tā)们开始(shǐ)看(kàn)到这方面的有利证据。在交易所这些变化的(de)推动(dòng)下，许多公司正在回(huí)购股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年(nián)在(zài)这方面(miàn)发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是(shì)股市充满活(huó)力表现的最大(dà)单(dān)一原因。他们(men)对提(tí)高股本回报(bào)率(lǜ)有着(zhe)坚定的态(tài)度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后，日本(běn)央行目前依然(rán)宽松(sōng)的货币政策和日本(běn)相对稳健(jiàn)的经济基本面，显然(rán)也对日(rì)股的表(biǎo)现(xiàn)构成了提(tí)振。

　　尽管新(xīn)行长植田(tián)和男上月已走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线(xiàn)。即便(biàn)日(rì)本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然(rán)强(qiáng)调(diào)，“还不能放心(xīn)地说(shuō)通胀（达(dá)到了(le)央行目(mù)标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央(yāng)行今年上半年还在持(chí)续加(jiā)息(xī)，并(bìng)已(yǐ)被(bèi)迫(pò)在物价与经济稳定之间作出(chū)艰难抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者(zhě)放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现(xiàn)目前(qián)也相对(duì)更(gèng)为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年前(qián)三个月日(rì)本国内生(shēng)产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三(sān)个(gè)季(jì)度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游(yóu)客人(rén)数从(cóng)此(cǐ)前(qián)的182万攀(pān)升(shēng)至(zhì)195万。高盛(shèng)策略师在报告中指出(chū)，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲资(zī)本支出计划和日本(běn)央行持(chí)续宽松等积极(jí)因素，日本这个世界第三大经济体(tǐ)的前(qián)景(jǐng)十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景(jǐng)指(zhǐ)数来看，日(rì)本目(mù)前是七国集团(tuán)中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业(yè)的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向的(de)企业(yè)正受益于入(rù)境游(yóu)增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到(dào)今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日(rì)本(běn)股市今年的(de)涨势或(huò)将延续下去(qù)，因盈利增长、股票回购和估(gū)值仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振(zhèn)了市场，而企业(yè)财报(bào)的不俗表现或有望成为最新(xīn)的上(shàng)行(xíng)催(cuī)化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了