近日，2022年(nián)营(yíng)业收入(rù)303.11亿元且净利润67.96亿元的兴发集团(tuán)，其旗下(xià)子公司(sī)兴福(fú)电(diàn)子公布(bù)科创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产品是磷酸、硫(liú)酸等(děng)，其(qí)电(diàn)子级磷(lín)酸产品是半导体加工过(guò)程中的关键材料，公司客(kè)户包括长江(jiāng)存(cún)储(chǔ)、华(huá)虹集团、中芯国际等，也(yě)获得大基(jī)金二期入股(gǔ)。

　　不过有意思的是(shì)，兴福(fú)电子第(dì)二(èr)大客户竟然是(shì)可口可乐，这也(yě)无意(yì)间透露了一个冷知识——可口可(kě)乐生产过程中(zhōng)使用的磷酸，原(yuán)来不只是(shì)常规的食品级磷酸，还用到了更(gèng)高纯度的电(diàn)子级磷酸。

　　另外(wài)，兴福电子间(jiān)接(jiē)控股股(gǔ)东还(hái)与第二大股东有可复活的对赌(dǔ)协议。且其中一条比较(jiào)少见，即在兴(xīng)福电(diàn)子正式申(shēn)报IPO后的18个月内(nèi)仍未实(shí)现合(hé)格IPO的。

　　合(hé)格IPO是(shì)指哪个？

　　兴福电子主(zhǔ)要(yào)从事(shì)从(cóng)事湿电子化学品业务，公司产品包(bāo)括磷(lín)酸(suān)、硫酸等。公司(sī)磷酸产品按照(zhào)纯(chún)度等级分为电(diàn)子级磷(lín)酸、食品级(jí)磷酸，电子(zi)级(jí)磷酸(suān)可分为(wèi)IC级磷酸和(hé)面板级磷(lín)酸。各磷(lín)酸(suān)产品的纯(chún)度等级由高到(dào)低分别为(wèi)：IC级磷酸＞面板(bǎn)级磷(lín)酸＞食品级磷酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴福电(diàn)子在生产(chǎn)电子级磷酸、电子(zi)级(jí)硫酸的同时(shí)会产生部(bù)分食品级磷酸(suān)、工业级硫酸等产品。其中(zhōng)2022年(nián)食品级磷酸的主(zhǔ)营业务收入为1929.29万(wàn)元。

　　主营(yíng)业(yè)务收入摘要，数(shù)据来源(yuán)：申报稿

　　这里有个点值得一(yī)看，兴福电子2022年第二大客(kè)户为可口可乐，金额(é)为6924.1万元，申(shēn)报稿显示的主(zhǔ)要销售内(nèi)容为磷酸产品。这个销售(shòu)金(jīn)额比兴福电(diàn)子当年食品级磷酸的主(zhǔ)营业务(wù)收入(rù)多出了4994.81万元。原因是，兴福电子电子级磷(lín)酸产品除销售给集(jí)成电路行业、显示面板行业客户外，还销售给可口可(kě)乐公司、化(huà)工品贸(mào)易商等其他行业客户。由于可口可乐公司对磷酸产品(pǐn)的品质要求高(gāo)于一般的食品级磷酸(suān)，公司销售给可(kě)口(kǒu)可(kě)乐公司的磷酸产品等级实(shí)际为(wèi)符合食品级要求的面板级(jí)磷酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴福电(diàn)子2020年至2022年（下称“报告期”）的(de)营业收入分(fēn)别为2.55亿(yì)元、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿(yì)元、1亿元、1.91亿(yì)元。

　　这里(lǐ)有三个看点。一是，兴福电子2022年12月(yuè)进行过前期会(huì)计差(chà)错更(gèng)正及追溯调整，比如兴(xīng)福(fú)电子原(yuán)报表2020年净利润为-744.2万元(yuán)，调(diào)整后为(wèi)-2167.05万元，变动(dòng)不小。

　　第(dì)二个(gè)点为，兴福电(diàn)子(zi)2022年非(fēi)经常性损益为4528.14万元。某会计师事务所合伙(huǒ)人对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，非经常(cháng)性损益是指公司发生(shēng)的(de)与经营(yíng)业务无直接关系，或(huò)是虽(suī)与经(jīng)营业务相关，但由于其性(xìng)质、金(jīn)额或发生频率，影响了(le)真实、公允(yǔn)地反映公司(sī)正常盈利能力的各项收入、支出。

　　扣除非经(jīng)常性损(sǔn)益后，兴福(fú)电子2022年归母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要(yào)，数据来源(yuán)：申(shēn)报稿

　　第(dì)三个点为，兴(xīng)福电子2020年至2022年业绩增长与主(zhǔ)营业(yè)务(wù)毛利率提升有(yǒu)关，分别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关(guān)毛(máo)利率(lǜ)，已经超(chāo)过申报稿列举的同(tóng)行业可比公司平均水平(píng)。对此，兴福电子(zi)在申报稿(gǎo)中表示(shì)，2021年以来公司陆续实现众多(duō)集成电路客户的(de)产品认证及批(pī)量(liàng)供(gōng)货，毛利率水平(píng)较高的集(jí)成电路用(yòng)湿电子化学品(pǐn)销售收入占比持续提升(shēng)，且公司根据部分产品(奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色pǐn)原材料(liào)价(jià)格上(shàng)涨情况适时(shí)调(diào)高了产品销(xiāo)售(shòu)价格(gé)，使得2021年和2022年毛(máo)利率维持在较(jiào)高水(shuǐ)平。

　　那(nà)么(me)，在此情(qíng)况(kuàng)下，兴(xīng)福(fú)电子(zi)未来(lái)毛利率还有多少上(shàng)升空间？如果不靠(kào)涨价，兴福电子未来是否还(hái)能持续提高业绩(jì)？

　　从股权结构来看，兴(xīng)福电(diàn)子控(kòng)股股东为上市(shì)公司兴(xīng)发(fā)集团，其直接持(chí)有兴(xīng)福(fú)电子 55.29％的股份(fèn)。兴福电子的(de)间接控股(gǔ)股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大(dà)股东为国家集成(chéng)电路基金二期(qī)，持(chí)股比例为9.62％。需要(yào)指出(chū)的是，兴福(fú)电子间接(jiē)控股股东(dōng)宜昌兴发与国家集成电路(lù)基金二期之间存在(zài)对赌协议。虽然随(suí)着兴福电子IPO，相关协(xié)议已经(jīng)终(zhōng)止，但回购权和随售(shòu)权存(cún)在可以“复活”的条件，且(qiě)其中一条比较少见，即“兴福电子(zi)正式申(shēn)报IPO后(hòu)的(de)18个月内仍未(wèi)实现(xiàn)合(hé)格IPO”。

　　这(zhè)里(lǐ)有个疑惑，合格(gé)IPO是指通过上市委审议，还是指(zhǐ)拿到(dào)证(zhèng)监会批文？

　　如(rú)果是指通(tōng)过上市委(wěi)审议，虽然申报IPO后的(d奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色e)18个月内没(méi)有上会(huì)结果(guǒ)的企业比较少，但不是(shì)没有例外。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交(jiāo)所科创板栏目显示(shì)，处于(yú)正常待审核阶段的(de)合(hé)合信息和先正达，受(shòu)理日期已(yǐ)经超过18个月。

　　如果(guǒ)是指拿到(dào)证监会批文，也有企业超过。比如，截(jié)至(zhì)2023年5月10日，上交(jiāo)所(suǒ)科创板栏目显示，20家提交(jiāo)注册(cè)的企业中有2家受理日(rì)期已经(jīng)过去18个月。

　　那(nà)么，兴福电(diàn)子合格IPO是指(zhǐ)哪(nǎ)个(gè)？如果18个(gè)月后，彼时(shí)兴(xīng)福电子处于正常(cháng)IPO流程(chéng)中(zhōng)，又(yòu)会演(yǎn)绎怎么样的剧情？

　　对赌协(xié)议摘要，数据(jù)来源：申报稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资15亿元(yuán)，发行不超过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以此计算，兴福电子达到的目(mù)标估值为(wèi)54亿元。值得一(yī)提的是，15家战略投资者2021年12月对兴福电子增资(zī)时，公司的(de)投后估值为24.96亿(yì)元(yuán)。考虑(lǜ)稀(xī)释作用后(hòu)，15家战略(lüè)投资者的增值(zhí)率为56.23％，增(zēng)值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业(yè)绩如何？

　　兴福电子重大经常性关联采购主要系向关联(lián)方采购(gòu)黄(huáng)磷、液体三氧(yǎng)化硫等原(yuán)材料(liào)、电力等能源以及建筑工程服务。2020年至(zhì)2022年，兴福电子的重(zhòng)大经常性(xìng)关联采购(gòu)金额（不(bù)含建(jiàn)筑工程服(fú)务采(cǎi)购）分(fēn)别为1.22亿元(yuán)、2.06亿元和1.95亿元，占(zhàn)营业成本的比重分(fēn)别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控股股东宜昌兴(xīng)发(fā)的下属公司采购。

　　细项来看，兴福电(diàn)子部分主要原材料的关联采购占比(bǐ)较高。比如，报告期内，公司(sī)普(pǔ)通黄磷(lín)关联采购金额(é)占同类产品采购总(zǒng)额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期内液体(tǐ)三(sān)氧化硫关联采购金额占同类产品采购总额的(de)比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报(bào)稿显示，在(zài)主营业(yè)务方面，兴福电子是(shì)控股(gǔ)股东(dōng)兴(xīng)发集(jí)团合并(bìng)报表范(fàn)围内唯一从事湿电子化学品(pǐn)相关业务(wù)的主体，与兴发集团(tuán)及(jí)其(qí)控(kòng)制的其他公司主营业务及应用领域不(bù)同(tóng)。

　　虽然兴福电子(zi)没有在申报稿中对2023年第一季度业绩进行预测，但兴发集团(tuán)2023年第一季(jì)度的业绩并不好。

　　兴发集(jí)团2023年第一季(jì)度营业收入为65.71亿元，同比下降(jiàng)23.37％。兴发集团归母净利润(rùn)为4.49亿元，同比下(xià)降(jiàng)73.87％。对(duì)此，兴发集团(tuán)在公告中表示(shì)，归母净利(lì)润较上(shàng)年同期大(dà)幅(fú)降低，主(zhǔ)要是受市(shì)场供需变化影响，自2022年(nián)下半年以来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场价格(gé)持续(xù)下跌，在今年一季(jì)度跌幅扩大，至(zhì)一(yī)季(jì)度(dù)末，草甘膦价(jià)格已跌至行(xíng)业成本线附近，有机硅DMC已跌破行业(yè)成本线。在价格下(xià)跌过程中，公司上(shàng)述产品产销量同比均出(chū)现大(dà)幅下滑。

　　兴发(fā)集团也在公告中(zhōng)谈及(jí)湿(shī)电子化学(xué)品，即公(gōng)司(sī)湿电子化(huà)学品、特种化学品、食品添加剂等成长(zhǎng)性产品市场需求总(zǒng)体良好，盈利能力(lì)保持稳定。

　　但是(shì)兴发集团另一则公告显示(shì)，湿电子化学品2023年(nián)第(dì)一(yī)季度平均售(shòu)价(jià)为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团(tuán)2022年第一季度统计口(kǒu)径(jìng)不太一样(yàng)，销量数(shù)据不太好找，所以不太好具体判断湿电子化(huà)学(xué)品相关(guān)收入的(de)变化。

　　那么，在平(píng)均售价下降16.44％的情(qíng)况下，兴福(fú)电(diàn)子2023年第一季度的业(yè)绩具体表现如何？

　　平均(jūn)售(shòu)价摘要，数据来(lái)源：兴(xīng)发集团公告

　　违(wéi)法违规方面(miàn)，兴福电子(zi)曾受到(dào)宜昌市猇亭区城市管(guǎn)理执法局的行(xíng)政处罚(fá)，处罚金(jīn)额为28.16万元。原因是(shì)兴福(fú)电子无证建设房屋，总(zǒng)违(wéi)法建筑面(miàn)积(jī)为4,718.62平方(fāng)米，总造(zào)价563.15万元。另外，兴福电子控股(gǔ)股东兴发集(jí)团的副(fù)总经理赵勇(yǒng)于2023年4月(yuè)被上(shàng)交(jiāo)所予以监管(guǎn)警(jǐng)示的决(jué)定(dìng)，原因是赵勇交(jiāo)易(yì)兴发集团可转债构成短线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色