编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公(gōng)募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规(guī)模(mó泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗)仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第一季度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛(sài)道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青(qīng)树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用(yòng)金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德(dé)和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了(le)对(duì)喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是(shì)多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募(mù)基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三(sān)大(dà)白(bái)酒标(biāo)的。再(zài)看另外(wài)的半(bàn)壁(bì)重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银(yín)华盛(shèng)世最(zuì)新(xīn)季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合(hé)的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三(sān)只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季度就是(shì)前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大(dà)重仓股的第(dì)五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医学(xué)近日率先(xiān)推出(chū)国(guó)内首个国(guó)家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的(de)就是代表作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与(yǔ)新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进(jìn)重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比相对(duì)最高的就是非传(chuán)统新能(néng)源(yuán)产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布的(de)年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在(zài)信(xìn)澳(ào)研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数(shù)字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是(shì)在新能(néng)源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年初至今表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的(de)高速(sù)增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢(shū)在(zài)当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的(de)终(zhōng)局如大部分(fēn)制(zhì)造(zào)业一样是一(yī)个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在(zài)管产品年内回(huí)撤全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关产品的(de)2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是(shì)半导体公司(sī)圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季(jì)度保持一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依(yī)然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造(zào)产业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相对较多的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特(tè)别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到(dào)了(le)坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也(yě)谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其(qí)投资(zī)风格同(tóng)为公募中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却退(tuì)出(chū)了前一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型商(shāng)业(yè)模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基(jī)于(yú)美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余(yú)广(guǎng)是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不(bù)大(dà)，但也(yě)整齐划一(yī)地实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的(de)核(hé)心(xīn)竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度(dù)他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们(men)就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被(bèi)其(qí)提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动(dòng)车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看重公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的(de)预期下，我们(men)较为看好今年(nián)的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低(dī)估的多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的(de)郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是其(qí)去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓行(xíng)业(yè)风(fēng)格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信(xìn)息(xī)技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联(lián)主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的(de)还(hái)有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少年(nián)得志(zhì)，但后来(lái)所(suǒ)管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体(tǐ)现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时(shí)期，我们(men)相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为(wèi)经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新(xīn)消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经(jīng)济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费(fèi)及原(yuán)材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替(tì)代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年(nián)内的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受到(dào)明星基金经(jīng)理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周期(qī)，目前在(zài)公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械(xiè)制(zhì)造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了(le)6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据(jù)明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电子的(de)大范畴(chóu)中(zhōng)，也就(jiù)是(shì)说其(qí)占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期(qī)的(de)因素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该(gāi)板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一(yī)领(lǐng)域(yù)中，还有不(bù)可忽(hū)视(shì)的一环(huán)就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续(xù)性(xìng)的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华(huá)夏(xià)的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的(de)军(jūn)工安(ān)全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一(yī)处调整，也(yě)就是用昊华科(kē)技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的(de)所(suǒ)属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一(yī)思(sī)路在他管(guǎn)理的(de)高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得(dé)颇为(wèi)明(míng)显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)和西(xī)部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高(gāo)的航(háng)天导弹产业(yè)链、航(háng)空(kōng)装备平(píng)台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材(cái)料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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