美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)危机暂时(shí)“告一段落”——美东时(shí)间5月31日，美(měi)国国(guó)会众议院(yuàn)通过了(le)一项(xiàng)关于(yú)联邦政府债务(wù)上限和预算的法案，隔日(rì)参议院通过，根据法案政府开支将(jiāng)受到上限制约直至2024年结束(shù)，但可(kě)以避免发生债务违(wéi)约。根据美国国会预算办(bàn)公室数(shù)据，目前美国联(lián)邦(bāng)债务规模(mó)约为31.46万(wàn)亿美元(yuán)，占其国内生产(chǎn)总值比例已超过120％，相当于每个美(měi)国(guó)人负债9.4万美元。

　　事实上，二战以来，美国(guó)已103次调整(zhěng)债(zhài)务(wù)上限，尽管(guǎn)未曾出现过(guò)实质性(xìng)债(zhài)务违约，但债务上限危(wēi)机仍可从市(shì)场(chǎng)预期、流动性、风(fēng)险偏(piān)好、借(jiè)贷成本等(děng)机制作用于全球(qiú)金(jīn)融(róng)、实物(wù)资(zī)产。

　　多(duō)位业内人士对《中国(guó)基金报》记者表示，在目前美(měi)国债务上限情景下，中长期(qī)看美(měi)债上限违约(yuē)风险难以忽视，亚洲(zhōu)等新兴(xīng)市场股票表(biǎo)现(xiàn)将更(gèng)具韧性(xìng)，而市场关(guān)注的重点也将(jiāng)重(zhòng)新(xīn)回到美联储的货币政策上来(lái)。

　　危机(jī)暂缓新兴市场股票表(biǎo)现更具韧(rèn)性

　　除本次外，1976年以来美国政府(fǔ)债务共有22次触(chù)及法定上限，每(měi)次债务(wù)上(shàng)限触及后均得到了(le)上调或暂停，只是经历的时(shí)间长(zhǎng)短不同(tóng)。

　　彭(péng)博数据显(xiǎn)示(shì)，2011年债务上(shàng)限解决前(qián)后，标(biāo)普(pǔ)500指数自高点下跌(diē)16.7％，而MSCI新兴市场指数下跌16.3％；在2013年债务上限解决(jué)前后(hòu)，标普(pǔ)500指(zhǐ)数最大下(xià)调(diào)幅度为4.1％，MSCI新兴市场指(zhǐ)数为(wèi)3.4％。而在本次(cì)债务(wù)危(wēi)机谈判(pàn)过程中，亚洲市场反(fǎn)应参(cān)差，日经(jīng)225指(zhǐ)数创1990年以来新高，香港恒生指数则跌(diē)至(zhì)年内新低。

　　瑞银财富管(guǎn)理投资总监办公室（CIO）对(duì)记者表示(shì)，尽管美(měi)国彻底违约的可(kě)能性(xìng)非常低，但此前因为市场担忧发生(shēng)发生违约，很多国家和行业都遭(zāo)到抛售，但这(zhè)次亚洲市(shì)场(chǎng)表现相(xiāng)对于(yú)美(měi)国和发达市场更具韧性(xìng)，得益(yì)于(yú)较佳的盈利增长前景和具(jù)吸引力的相对(duì)估值(zhí)，尤其看好中(zhōng)国、泰国(guó)和韩国。

　　具体(tǐ)就(jiù)中(zhōng)国市场而言(yán)，瑞银CIO认为(wèi)，盈(yíng)利才是关键催化剂。中(zhōng)国(guó)今年首季盈(yíng)利(lì)增(zēng)长(zhǎng)较去年第(dì)四季有所改善，有助提振对中国(guó)资(zī)产的信心。与亚洲其他(tā)地区(qū)（日本除外(wài)）相比，中(zhōng)国(guó)股(gǔ)市的估值似(shì)乎被(bèi)低估。

　　景顺亚(yà)太区（日(rì)本除外）全球市场策略师赵耀庭也对记者表(biǎo)示，债务协议的(de)顺(shùn)利通过消除了美国乃至(zhì)全球面临的一个不明朗因素，进(jìn)而短暂提(tí)振市场(chǎng)情绪。中(zhōng)航信托宏观策略(lüè)总监吴照银(yín)对(duì)记(jì)者称，因投资者对两党达成一致有确定的预期，所以近期美国(guó)以及全球(qiú)资本市场(chǎng)并没有对美国债务上限(xiàn)问题过度反应，整体表现平稳。

　　中长期看美债上限违约(yuē)风险(xiǎn)难(nán)以忽视

　　目前(qián)来看，主流大类(lèi)资(zī)产对于美债危机的叙事反应(yīng)都较(jiào)为平淡，但野村(cūn)东方国际证券资产管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理兼投(tóu)资(zī)总监肖(xiào)令君(jūn)对(duì)记者表示，从(cóng)中长(zhǎng)期的(de)资产配置角度出发，诸(zhū)如美债上限(xiàn)等(děng)类(lèi)似的尾部风险事件难以忽视。

　　“对(duì)冲投资(zī)组合的下行风险，主要考(kǎo)虑两点：一(yī)是多元化低(dī)相关性资产(chǎn)配置(zhì)、二是支(zhī)付保险费的(de)另类策略，为(wèi)组合提供(gōng)下(xià)行保护。回顾(gù)美债上(shàng)限危机历史，看到(dào)避险(xiǎn)资产(chǎn)如美元(yuán)、美债、黄金在通常较(jiào)风(fēng)险资产呈现明显的超额(é)收益，因(yīn)此组合(hé)配置中保有一定比例的避(bì)险资(zī)产(chǎn)有助对冲投资(zī)组合波动(dòng)。”肖(xiào)令(lìng)君进一步阐(chǎn)述道。

　　长江证券在黄金(jīn)与美债季度展望中也(yě)提到，黄金作为典型(xíng)的避险资先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些产，国际金价将有支(zhī)撑(chēng)，短(duǎn)期或继(jì)续走高，因(yīn)为美债(zhài)利率短期内仍会高位震(zhèn)荡，通胀不确定性仍然较高，同时(shí)全球整体风险因素在提高。

　　肖令君还(hái)提到，另一方面，极端(duān)危机环境下，大类(lèi)资产会呈(chéng)现同涨(zhǎng)同跌的特征，如2020年3月极度恐(kǒng)慌时期，市场无差别抛售一切资产增(zēng)持现金，传统避险资产随同(tóng)风险资产一起下(xià)跌(diē)，因(yīn)此以期权保护组合下行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)是另一种方式。美债违约并(bìng)非我们的基(jī)准假设，如(rú)果出(chū)现此(cǐ)类尾部风(fēng)险，做(zuò)多波动率(lǜ)、以及做空(kōng)风(fēng)险资产的衍生(shēng)品策略将显著受益。

　　瑞(ruì)银首(shǒu)席美国经济(jì)学家Jonathan Pingle则(zé)认(rèn)为，全球信用(yòng)市场的最佳(jiā)非对(duì)称对(duì)冲(chōng)策略是做空美国高评级(jí)银行(xíng)（评级下(xià)调(diào)、对(duì)手方、杠(gāng)杆担忧）、美国寿险企业（CRE敞口、高杠杆、估值(zhí)紧绷(bēng)）和美国REIT（出现(xiàn)更严(yán)重的衰退时，CRE敏(mǐn)感(gǎn)性更高）。

　　FXTM富拓特(tè)约(yuē)分析师黄(huáng)俊则对记者表示，美债上限的提升，将促(cù)进美联储(chǔ)停(tíng)止紧缩货币政策，对(duì)美股也是一大利好。他还认为，美国政(zhèng)府(fǔ)的财政支出得到了保证，在两(liǎng)年内可(kě)以(yǐ)继续举(jǔ)债(zhài)。最近两(liǎng)周的美债(zhài)谈判关(guān)键期，美国(guó)三(sān)大股指主涨(zhǎng)，“用脚投票”的市场(chǎng)报以乐观。可见(jiàn)随着美债(zhài)上限(xiàn)谈判(pàn)的尘埃落定，美股仍有望进一(yī)步有良好表现。

　　市场重点再次回先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些到

　　美国财政政(zhèng)策和货(huò)币政策上

　　美(měi)国参议院已(yǐ)经投票(piào)通过(guò)债务上限法案(àn)，市场关(guān)注焦点再(zài)度回(huí)到美国未(wèi)来(lái)的(de)财政政策和货(huò)币政策上。肖(xiào)令君认(rèn)为，如(rú)果未出现黑天鹅事件，预计联储仍将贯彻数据依(yī)赖(lài)原(yuán)则，联储可能会持(chí)续关注(zhù)就(jiù)业数据(jù)和(hé)工商(shāng)业(yè)运行(xíng)情况(kuàng)，等待市场自(zì)然降(jiàng)温(wēn)至浅萧(xiāo)条后再开启降息，年内降(jiàng)息的乐观预期存在修正可能。

　　肖(xiào)令君还称：“从经济数(shù)据上看，美(měi)国经济韧性好(hǎo)于(yú)预期，如果年核(hé)心PCE指标继续(xù)反弹走高，不排除联储还会(huì)继续加息的可能，但加息周期(qī)已接近尾声，利率基本见顶(dǐng)的(de)趋(qū)势不(bù)会改变，因此预(yù)计加息对(duì)市场的(de)冲击(jī)趋缓。”

　　赵耀庭认(rèn)为，债务(wù)上限协(xié)议通(tōng)过后(hòu)，美国财政部预计(jì)将可于未(wèi)来(lái)7个月发行逾6000亿美元的国债。随着市(shì)场流动(dòng)性收紧，这或将(jiāng)产生显著的吸力作(zuò)用。债券(quàn)收(shōu)益率或将(jiāng)随着(zhe)资本流出(chū)经济而上升(shēng)。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师黄俊则称，接(jiē)下来美国财政部的工作重点是如何为美债找到(dào)买家，其中有三个(gè)重要看点(diǎn)，即第(dì)一，美联储现在仍在缩表(biǎo)周期，接(jiē)下来是否要调整货币政(zhèng)策停止(zhǐ)缩表抛(pāo)售美债；第二，以中国(guó)为代(dài)表的贸易顺差国是(shì)否购买美(měi)债；第(dì)三，美国国内普通家(jiā)庭(tíng)可(kě)能成为购买美债异(yì)军突起的(de)力量。

　　黄俊进而分析(xī)称，美联储现(xiàn)在(zài)仍在缩表周期，接(jiē)下来是否(fǒu)要调整货币政策(cè)停止(zhǐ)缩表抛(pāo)售(shòu)美债(zhài)。如果美联储缩表(biǎo)卖(mài)出美(měi)债，美国财政(zhèng)部(bù)发行美(měi)债（向(xiàng)市场卖出）这无疑会给美债市(shì)场造成极大抛压。他(tā)总(zǒng)结道，美债(zhài)的(de)重新发行，有(yǒu)可能(néng)促使(shǐ)美联储(chǔ)美联储停止加息和缩(suō)表。在(zài)5月美联储FOMC申明中删除了此前(qián)暗示未来还(hái)会加(jiā)息的措(cuò)辞，需(xū)要关(guān)注6月利(lì)率决(jué)议中美联储(chǔ)是否能进一步确认停(tíng)止紧(jǐn)缩(suō)的态(tài)度(dù)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些