个人养老金业务试点(diǎn)落地(dì)半年，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试(shì)点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地(dì)区进(jìn)化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准行推进。据(jù)人(rén)力(lì)资源和社会(huì)保障部数据(jù)显示，截至(zhì)今年3月末(mò)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的(de)代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资者的(de)深(shēn)度了解，在养老基(jī)金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了(le)解(jiě)个人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来(lái)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个(gè)人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新(xīn)名录中个人(rén)养老金基金数(shù)量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容(róng)至(zhì)18家，平(píng)安(ān)证券(quàn)、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要(yào)的(de)代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公(gōng)司(sī)在个(gè)人养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务也成(chéng)为大型券商们(men)财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布(bù)局(jú)产品及渠道，与基金(jīn)投顾服(fú)务(wù)结合，试(shì)点券商充分发(fā)挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要(yào)有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人(rén)养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证(zhèng)券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金销售(shòu)资(zī)格，完(wán)成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金业务负责(zé)人(rén)向(xiàng)中国基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等(děng)发行(xíng)养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前已基(jī)本实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人指出(chū)，从客(kè)户服务办(bàn)理(lǐ)的(de)角度看，大部分客(kè)户(hù)更愿意在产品货(huò)架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)。因此在(zài)服(fú)务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对自(zì)身投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的认知(zhī)较(jiào)为(wèi)模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人投(tóu)资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段(duàn)认可(kě)并(bìng)开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是来自开(kāi)户渠(qú)道(dào)的多(duō)重福利动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自然(rán)是需要(yào)在账户内充分(fēn)利(lì)用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产(chǎn)品的选择(zé)已令投(tóu)资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资者选择(zé)到适合自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的(de)投顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相(xiāng)结(jié)合的(de)方式，注重交流和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务(wù)时(shí)曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水平、投研能(néng)力、业(yè)绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色(sè)养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户(hù)个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服(fú)务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以(yǐ)与大(dà)型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险公(gōng)共服务平台上仅可(kě)查询(xún)商(shāng)业银(yín)行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交(jiāo)易(yì)业务(wù)、保(bǎo)险交易业(yè)务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务(wù)的规模(mó)相对(duì)有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓(tuò)阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过(guò)，虽然(rán)网点数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客(kè)户形成科学养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视角出(chū)发，为(wèi)客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配(pèi)置(zhì)的全周期专业资配服(fú)务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资(zī)产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人养老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方位服务投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的(de)解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐(xú)海(hǎi)宁(níng)向(xiàng)记者介(jiè)绍(shào)，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人(rén)养老金目标客群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为(wèi)个人(rén)养老金(jīn)客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同(tóng)系统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)活动，为企(qǐ)业单(dān)位员工提供个人(rén)养老金(jīn)上门服务，免去(qù)客户(hù)前往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务路(lù)上花(huā)费的时间，提高服(fú)务(wù)效(xiào)率，节(jié)约客户时(shí)间。展业(yè)初(chū)期组织(zhī)了超(chāo)过100场(chǎng)的(de)个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)实施已有(yǒu)半年，相关产品的(de)收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(b化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准ǎo)值(zhí)增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心(xīn)方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求(qiú)，促(cù)进(jìn)财富管理业务(wù)高(gāo)质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策选择社(shè)保关系在(zài)先行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客(kè)户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关(guān)注企事业(yè)单位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资(zī)意(yì)识(shí)和财务认知；这类人群对(duì)未来退(tuì)休有一定的规划(huà)和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客(kè)户建立(lì)个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有效(xiào)应对(duì)投资组合净值的(de)波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参(cān)与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)表示，会针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量制定个(gè)性化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个(gè)性(xìng)化的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过上(shàng)门服(fú)务(wù)的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的(de)重要性、投(tóu)资策略和(hé)长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用(yòng)养(yǎng)老工具(jù)（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度(dù)互(hù)动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科(kē)技和人工智能技术(shù)，通过数(shù)据(jù)分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好地(dì)实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人(rén)则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大(dà)数(shù)据智能客(kè)户分析系统的(de)基(jī)础上(shàng)，可以针(zhēn)对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客户达成(chéng)“千(qiān)人(rén)千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机(jī)结合，为不同生命(mìng)周期和年(nián)龄(líng)阶段的客户(hù)提供专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收益告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的(de)养老诉求(qiú)？这(zhè)些(xiē)问(wèn)题都是(shì)投资者(zhě)的(de)重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，目前养老目标(biāo)基金(jīn)的整体收益(yì)水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募(mù)养(yǎng)老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更(gèng)希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力(lì)争为(wèi)客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全(quán)、有的(de)类别更侧(cè)重资(zī)产增(zēng)值；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难(nán)做到在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其特点达(dá)到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤对(duì)于离退休(xiū)时(shí)点较近的投资者比较合适(shì)，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波(bō)动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目的，前提是(shì)有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系(xì)，通过(guò)该(gāi)体系的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地区分出(chū)产品的(de)“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策(cè)略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的客(kè)户可选择目(mù)标(biāo)日(rì)期型中的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重要(yào)考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取(qǔ)用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资(zī)金(jīn)具(jù)有长期(qī)性，可以达到(dào)几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一定高比例资金在(zài)权(quán)益型资产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的(de)普惠(huì)金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的(de)养老需(xū)求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的(de)稳健投资(zī)回报(bào)，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通过投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收(shōu)益(yì)特征、低相关(guān)性的金融(róng)资产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)积(jī)极发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如何突(tū)破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立销售机构(gòu)都可(kě)参(cān)与到为客户(hù)提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家(jiā)机(jī)构(gòu)可以根据自(zì)己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可(kě)为客(kè)户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性，为不同的(de)客户提供(gōng)基(jī)于(yú)客户需求和(hé)画像的养老规(guī)划方案。”上述(shù)负责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人(rén)提出，当前的(de)政策要(yào)求(qiú)下，客(kè)户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资，需要分别(bié)在银(yín)行端、个(gè)税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个(gè)人养老金产(chǎn)品的(de)管理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进一(yī)步(bù)为投资者提供更丰富的(de)个人(rén)养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个(gè)人(rén)养老金品种的引入和(hé)研发上(shàng)的(de)政策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多(duō)元化的投资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退(tuì)税比去年(nián)多(duō)了(le)不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发(fā)现，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不(bù)想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底，个人(rén)养老金参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户的(de)三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是(shì)大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的(de)原(yuán)因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客户的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较(jiào)专业且综合(hé)的(de)服务能(néng)力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其(qí)他商(shāng)业(yè)产品等综合(hé)考虑；大多(duō)数(shù)产品流动性(xìng)差(chà)，难以预防到退休前的应急(jí)资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管(guǎn)业(yè)协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举(jǔ)办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人数占基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不(bù)畅(chàng)、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不(bù)均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总局出(chū)手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发(fā)展有关事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老保险转为(wèi)常态(tài)化业(yè)务，参(cān)与该项业务(wù)的险企数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对(duì)接个(gè)人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的(de)收(shōu)益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险相比，有其(qí)更加(jiā)突出的特点，包(bāo)括为退休人群(qún)提供稳(wěn)定安(ān)全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来(lái)源、对冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心(xīn)，必须切实从客(kè)户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设(shè)计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用资(zī)本市场具有良(liáng)好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力(lì)和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服务提(tí)供商(shāng)，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负责(zé)人建议，参考部(bù)分(fēn)发达国家的经验，未来(lái)除了(le)股、债(zhài)配置，或(huò)在未来可(kě)以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样(yàng)在(zài)开户的时候就可以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能(néng)面临(lín)的流(liú)动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司总经理王玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户(hù)对短(duǎn)期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养(yǎng)老金账户(hù)以外(wài)的个人(rén)补充养老金融方(fāng)案(àn)，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁(níng)告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与满足不(bù)同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样(yàng)化(huà)、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的(de)企业年(nián)金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合(hé)评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户(hù)委托年金(jīn)组合(hé)的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以(yǐ)利用年金(jīn)机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券(quàn)基金(jīn)研究中心(xīn)已为部分省市(shì)提供职业年金(jīn)的(de)组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划(huà)结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提(tí)供企(qǐ)业年金组合评(píng)价等综(zōng)合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金(jīn)融(róng)服务体系均是公司(sī)积极(jí)响应(yīng)国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而(ér)推出的(de)新(xīn)服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积(jī)极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支柱养老金业(yè)务，目(mù)前(qián)公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务(wù)体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温度(dù)、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户(hù)认识程度(dù)在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户经理林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开(kāi)了(le)账户并没有存(cún)钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)落地已经过去半(bàn)年(nián)，民众(zhòng)接受度(dù)和业务进(jìn)展情(qíng)况如(rú)何？从业(yè)人员在(zài)具体实操过程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平台数(shù)据可知(zhī)，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业(yè)部咨询的(de)，还(hái)有很多是(shì)打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了个(gè)人咨询(xún)和开户(hù)外，还有不少企业(yè)员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年(nián)龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都(dōu)将收(shōu)入的一部分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了(le)个(gè)人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不(bù)会影响(xiǎng)她未来(lái)的(de)生(shēng)活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在(zài)基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老金可(kě)以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的(de)生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老(lǎo)金业务的过程中确(què)实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不(bù)同(tóng)需(xū)求(qiú)和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保障”推广效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在(zài)个人养老(lǎo)金业务取得进展的(de)同时，还有不少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老金账户，但完(wán)成(chéng)资金(jīn)存储的(de)只(zhǐ)有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户(hù)但没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前(qián)个人养老金(jīn)可(kě)以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商(shāng)从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金只支持代(dài)销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险(xiǎn)等级的(de)产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记(jì)者直(zhí)言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更(gèng)重(zhòng)要的(de)。

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