随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持(chí)有只数最多的权益(yì)基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)基金，有(yǒu)的(de)对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持(chí)对(duì)权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债(zhài)利(lì)率定价(jià)资产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱(qū)动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金(jīn)在(zài)一(yī)季度均重点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基(jī)金(jīn)数量则(zé)相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成(chéng)立以(yǐ)来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòn除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗g)有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士(shì)，有过多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)则被易(yì)方达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前(qián)三(sān)分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交银(yín)定期支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前(qián)三依(yī)次(cì)为易方达安盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较好，但(dàn)行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗露的情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略(lüè)参(cān)与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投(tóu)资(zī)机(jī)会，减持解禁(jìn)的(de)股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小市值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向的(de)明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风格基(jī)金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经济相关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行业风格的(de)持(chí)仓结(jié)构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业(yè)基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平(píng)安(ān)养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的(de)权(quán)益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓(cāng)美(měi)股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳健均(jūn)衡(héng)状(zhuàng)态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季(jì)度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和(hé)政策(cè)支持方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合(hé)主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块的(de)配置(zhì)，并通(tōng)过(guò)优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合(hé)权益资(zī)产维(wéi)持超配(pèi)状态(tài)，结(jié)构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济(jì)活动趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业(yè)周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度(dù)过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经(jīng)济和新技术领域(yù)。大(dà)复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关(guān)注航空出(chū)行供需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜在(zài)超(chāo)预期机(jī)会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目(mù)标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受益(yì)于稳内需(xū)政策加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加的(de)基(jī)建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易(yì)情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续(xù)会持续关(guān)注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪(xù)已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市(shì)场的(de)下(xià)跌(diē)属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的(de)生态，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基(jī)本(běn)面改善的诸(zhū)多(duō)细分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计(jì)市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革(gé)能否带(dài)来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三(sān)是科技制(zhì)造(zào)板块，特(tè)别(bié)是国产替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板块的成长空间。

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