今年A股市场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们(men)看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情(qíng)主线，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央企利用资本(běn)市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实(shí)促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的(de)3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也(yě)稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大(dà)于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央企估(gū)值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士(shì)看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批(雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁pī)陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时(shí)获批(pī)发售，就是为(wèi)了(le)避免发行大(dà)战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不过，目(mù)前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投资者(zhě)带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续申报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极(jí)填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(g雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁ǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意味(wèi)着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展和(hé)改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市场的价值发(fā)现以及(jí)资源配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本(běn)市场支持实体经(jīng)济(jì)发(fā)展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业(yè)对这(zhè)一(yī)领域的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是(shì)看(kàn)准这类(lèi)企(qǐ)业的投资(zī)价(jià)值。”据(jù)一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度(dù)，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各(gè)类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境下的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看(kàn)，央国(guó)企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国特色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营(yíng)的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构投资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的(de)推进过程中，央企股东回报(bào)指数具(jù)备(bèi)较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司证券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上市(shì)公司证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪(nǎ)些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认(rèn)购和网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富(fù)央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数(shù)历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值(zhí)较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显(xiǎn)，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对(duì)外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是(shì)央国企价值重估(gū)。部分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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