北(běi)京时(shí)间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回答了(le)来自全球投资者5个(gè)多小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为(wèi)对(duì)苹果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第一个阶段价(jià)格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由于他们(men)去年(nián)优异(yì)的业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行(xíng)了“股权(quán)”会计(jì)处(chù)理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外(wài)权益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权(quán)提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致(zhì)我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如(rú)疫情(qíng)前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特(tè)回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管要求(qiú)下应披(pī)露的(de)事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得(dé)非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第(dì)二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数(谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么shù)人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他(t谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么ā)们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了(le)说(shuō)明(míng)，在(zài)他(tā)看(kàn)来台(tái)积电是(shì)世界范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美(měi)国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一(yī)个不(bù)需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们(men)的(de)不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福(fú)特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公(gōng)司(sī)1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临(lín)来自(zì)世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资者关于(yú)人(rén)工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为(wèi)人(rén)工智能(néng)并不能(néng)取(qǔ)代很(hěn)多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能(néng)虽然可(kě)以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会(huì)在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额(é)收益(yì)的(de)机会在相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低(dī)，但(dàn)这并不代表(biǎo)没(méi)有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能(néng)源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人(rén)：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的每一个州制定(dìng)不同的(de)计划(huà)，然后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我们(men)也将我们(men)的(de)目标进行了同谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投(tóu)资者提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这(zhè)不(bù)是(shì)美国的(de)行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一(yī)直(zhí)以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那(nà)一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的(de)责任(rèn)。他们(men)改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们(men)无法解(jiě)决财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第(dì)二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有(yǒu)各种各(gè)样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的(de)情况下(xià)，可能会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的(de)人。如果他们(men)承(chéng)担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们未来(lái)的行为方式(shì)，风险就必须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不(bù)错(cuò)的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银(yín)行控股公(gōng)司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币(bì)，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他(tā)也不(bù)能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要(yào)印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过(guò)去(qù)10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其(qí)依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释(shì)，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖(gài)可(kě)也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不(bù)良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却(què)是非常严重(zhòng)的(de)，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注这一团(tuán)队的(de)运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情(qíng)确实经历(lì)了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临(lín)劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期(qī)专注于在(zài)20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持续的(de)优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花(huā)任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的(de)是(shì)收购伟大的企业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收(shōu)购一家(jiā)价(jià)值1000亿(yì)美(měi)元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了(le)一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题(tí)是，我们(men)收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的(de)资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利(lì)润和长期(qī)防御能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心季度(dù)预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们确(què)实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店(diàn)业(yè)务时，我们(men)学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试(shì)图洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞(dòng)悉企业(yè)的(de)技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获(huò)利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话(huà)题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的(de)工作，当然(rán)现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是(shì)可以把一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是(shì)做出最终(zhōng)决(jué)定的(de)那个人(rén)。未来我们(men)还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机(jī)会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很(hěn)喜欢(huān)这些(xiē)公司(sī)的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯(bó)克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒(dào)一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是(shì)一个国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家的(de)经济中投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购不(bù)会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优(yōu)秀的回购(gòu)计划(huà)框架(jià)，我会继(jì)续(xù)沿(yán)用(yòng)，因为(wèi)股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运(yùn)营(yíng)产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要(yào)的(de)是：你要(yào)践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和(hé)他(tā)们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)弄清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何度过这一(yī)生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观(guān)察(chá)过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划(huà)分配上(shàng)都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他(tā)们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人(rén)和活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的工作都是错误(wù)的。我看(kàn)了(le)这(zhè)本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的(de)排名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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