A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史新高，一(yī)度(dù)从独(dú)占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅(máo)台手(shǒu)中抢下(xià)“A股之(zhī)王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截(jié)至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱(ruò)优势反超(chāo)，但地(dì)位(wèi)已(yǐ)岌岌可危。值得(dé)注意的是，因(yīn)中(zhōng)国移动在A+H两地上市(shì)，若按(àn)其A股股本计算则不过是(shì)一(yī)场(chǎng)计(jì)算上的(de)乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信(xìn)创(chuàng)、中(zhōng)特估、人工智能(néng)等(děng)一(yī)系列(liè)热点催化下，中(zhōng)国移动今年股价累计最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自(zì)去(qù)年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价(jià)则(zé)几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人士(shì)认为，中国移(yí)动和(hé)茅台这(zhè)场(chǎng)股(gǔ)王宝座的争夺可(kě)能(néng)揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最近(jìn)十多年来股王变迁的背(bèi)后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时(shí)，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场(chǎng)市(shì)值之首，得益于(yú)当时基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当(dāng)年互联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入(rù)消费牛(niú)市(shì)，开启了此后(hòu)三(sān)年的消费白马股大牛市，也(yě)成就了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁是(shì)A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年，虽然(rán)茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫(mò)下，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未(wèi)达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公(gōng)司股价(jià)也现大(dà)幅下跌。近日(rì)，中国移(yí)动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发(fā)出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值(zhí)这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不开国(guó)家政(zhèng)策持续推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能(néng)两大(dà)概(gài)念加(jiā)持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显(xiǎn)示，当前美(měi)股市值前十的(de)上市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股(gǔ鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤)。有(yǒu)分析(xī)认为，科技进步已成提(tí)升(shēng)生产(chǎn)力的(de)重(zhòng)要因素(sù)，二级市场(chǎng)对科(kē)技(jì)企(qǐ)业的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技企业的(de)竞争力(lì)强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代(dài)表(biǎo)的(de)消费股似乎也预示着市场中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化(huà)深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现(xiàn)华(huá)丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮(cháo)流的主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司作为国企数(shù)字(zì)经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互(hù)联(lián)网等创新业务(wù)，伴随(suí)算力网络的进一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从(cóng)传统(tǒng)管道(dào)运营(yíng)商(shāng)向数(shù)字科(kē)技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估(gū)值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情况来(lái)看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月15日(rì)研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股(gǔ)价涨幅(fú)均超(chāo)过(guò)20%，其中中(zhōng)国电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为(wèi)代表的(de)三大(dà)运营(yíng)商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一直(zhí)流传着“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在(zài)风光(guāng)散尽之后(hòu)往往下场都不(bù)太好。本(běn)次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤有同样中字头的(de)中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶(bó)股(gǔ)价(jià)维(wéi)持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多家公司股价(jià)均超越(yuè)茅台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌(diē)跌不(bù)休(xiū)。

　　可(kě)以看出的是，上(shàng)述公司(sī)的陨落大部分主要是由于(yú)行(xíng)业景气度变(biàn)化以(yǐ)及(jí)股市景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳(wěn)稳增(zēng)长的(de)利润，最终一次次甩开这(zhè)些(xiē)曾经短暂(zàn)领先者。对(duì)于一家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持(chí)高位，市(shì)场普遍(biàn)观点还是认为，实际需要看公司(sī)的基本(běn)面。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移(yí)动，为什么(me)此前市值却一直不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为(wèi)，大(dà)致(zhì)归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费(fèi)越(yuè)交(jiāo)越少。在(zài)市场化的作用下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类资(zī)源，但作(zuò)为央企(qǐ)需(xū)要承担“提速降费”的(de)责任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一方(fāng)面即是成本(běn)方面的问题，中国移动本质作为(wèi)通信(xìn)基础设施企业，需(xū)要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重的资本(běn)开支，也不(bù)需(xū)要面(miàn)临追赶最(zuì)新(xīn)技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中(zhōng)国移(yí)动今年一(yī)季度的营收是茅(máo)台(tái)的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛(máo)利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列(liè)信号表明中国(guó)移动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期的(de)结(jié)束，中国移动此前(qián)表(biǎo)示(shì)，2022年(nián)是三年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年(nián)起资(zī)本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元。据业内人士测算，这意味(wèi)着届时全年资本开支占收(shōu)入(rù)比(bǐ)重(zhòng)将(jiāng)低于(yú)18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网进(jìn)入下半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和(hé)智能化，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧机遇。信(xìn)达(dá)证券研报表示，中国移(yí)动数字(zì)化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去(qù)年公司数字(zì)化转(zhuǎn)型(xíng)收入对主营业务收入增量贡献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一(yī)驱(qū)动(dòng)力。此外，公司移动云收入(rù)规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界(jiè)第一(yī)阵营。

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