今(jīn)年以来，港股走势(shì)可(kě)谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体(tǐ)港股仓位略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收(shōu)入加速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金(jīn)（不同份额(é)分开统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字的(de)主动权(quán)益(yì)基金(jīn)近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截(jié)至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至(zhì)4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一(yī)季度(dù)加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的1.18％提升含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的(de)博(bó)时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股(gǔ)分别(bié)为(wèi)腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最大的(de)前十(shí)只港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀(xiù)地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房(fáng)地产开发(fā)等领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在(zài)一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在波(bō)动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有基金(jīn)基金经理史博在(zài)一季度(dù)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非农和(hé)通胀数据(jù)以及突发的银行风险事件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏(piān)好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件(jiàn)对(duì)市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市(shì)场将在波(bō)动中上行(xíng)，在板块(kuài)配(pèi)置方(fāng)面(miàn)，我们将加(jiā)大对(duì)政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了(le)过去2年的合规整治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良(liáng)好的(de)投资性价比。同时(shí)，互联网相关公(gōng)司，也更具有数(shù)据、平(píng)台和算法的(de)整合(hé)能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型(xíng)及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示(shì)，港股(gǔ)市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来源(yuán)于中国内(nèi)地，中国(guó)内(nèi)地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司(sī)盈利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下港股公司下半(bàn)年(nián)的市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)。然(rán)而，虽然(rán)公司(sī)盈(yíng)利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但是(shì)由(yóu)于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利(lì)同比增速会较上半年(nián)有所回落(luò)。对(duì)于估值相对(duì)较高的行业将有一定(dìng)的(de)压力(lì)。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估(gū)值仍将(jiāng)受到一定程度的压(yā)制，但是(shì)当(dāng)行业龙头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买(mǎi)入机会(huì)出现。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在行(xíng)业快速(sù)增长(zhǎng)的红利中，但是随(suí)着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生物行业前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一(yī)定(dìng)的调(diào)整(zhěng)，但(dàn)是通过自(zì)下而上的方式生物(wù)医药行(xíng)业仍(réng)将有机会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预(yù)计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速(sù)扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决(jué)定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢价均在(zài)高位的背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的(de)戴维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关(guān)注三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会(huì)：由(yóu)于中国经济(jì)修(xiū)复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较(jiào)大上修空间；同时(shí)部(bù)分龙头公(gōng)司有长期的(de)前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部(bù)分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风(fēng)险比显著右偏(piān)的机会：关注在(zài)未(wèi)来经(jīng)济周期中上行风险显著大于(yú)下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预期的行(xíng)业。供(gōng)需格(gé)局(jú)佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈利超(chāo)预(yù)期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产的(de)机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产的(de)投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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