大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按(àn)照惯(guàn)例(lì)，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平同志为(wèi)核心的(de)党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和(hé)安全，我国(guó)疫情防(fáng)控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济(jì)运(yùn)行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性(xìng)住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议(yì)还(hái)提出，在超(chāo)大特大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降(jiàng)2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于(yú)临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国(guó)第一共和(hé)银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银(yín)行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据(jù)中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗(kàng)系(xì)统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人(rén)机(jī)出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机(jī)试图(tú)发动(dòng)袭击(jī)时普京不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日(rì)报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决(jué)定是(shì)为了防止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人机为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生试图(tú)袭(xí)击(jī)俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基(jī)福(fú)罗(luó)表示，乌(wū)方没有关(guān)于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马(mǎ)议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡(héng为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生)，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字经济和(hé)“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业(yè)绩(jì)亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二(èr)季度(dù)有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市(shì)场显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易(yì)日虽受节(jié)假期间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于(yú)多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或(huò)好于(yú)预(yù)期方向，中期线索在于(yú)科(kē)技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春(chūn)天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依(yī)据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们的(de)资(zī)源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为(wèi)未来(lái)经济增(zēng)长新(xīn)动(dòng)能的(de)潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全(quán)球(qiú)主要(yào)权(quán)益市场及(jí)原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提(tí)“重视通用人(rén)工智能发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结(jié)束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一(yī)次(cì)长时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛市第(dì)一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结束(shù)的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间(jiān)是(shì)3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显的下降(jiàng)。这(zhè)一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会(huì)季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济(jì)数(shù)据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经(jīng)完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机(jī)，其(qí)中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创(chuàng)再起

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