在华尔(ěr)街经济学家和央行(xíng)官员(yuán)争论(lùn)美国经济是(shì)否以及(jí)何时会陷入(rù)衰退(tuì)之际，大型基金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本(běn)消费品等在(zài)经(jīng)济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的大学老师最怕什么部门举报起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显(xiǎn)了主(zhǔ)动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)大学老师最怕什么部门举报的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓(zhuā)住(zhù)周期(qī)股。这(zhè)一立场(chǎng)表明(míng)，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通过(guò)积极的(de)抗通(tōng)胀(zhàng)行(xíng)动(dòng)实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人(rén)士持续(xù)看(kàn)空股市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图表信(xìn)号配置资产的计(jì)算(suàn)机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波(bō)动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统性(xìng)资金管理公(gōng)司近几个月增(zēng)加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德(dé)意(yì)志银(yín)行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资(zī)者的敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那(nà)些对价格不(bù)敏感的量(liàng)化投资(zī)者，他们别(bié)无选择(zé)，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时(shí)买入股票(piào)。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏动能可能(néng)会(huì)限(xiàn)制量化基金的(de)需求。另一方面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财报季的(de)业(yè)绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重(zhòng)回(huí)增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测(cè)今(jīn)年(nián)晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而采(cǎi)取(qǔ)防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的(de)经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开(kāi)始大放异彩，尽管(guǎn)它们(men)的领(lǐng)先地(dì)位(wèi)通(tōng)常会(huì)在下行周期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学家(jiā)预计，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 大学老师最怕什么部门举报