北京(jīng)时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股(gǔ)东大会(huì)在(zài)奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁(suì)的巴(bā)菲特和他的老搭档芒格在(zài)5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了投(tóu)资人的47个问(wèn)题(tí)。

　　现场(chǎng)云集了来自全(quán)球各(gè)地的投(tóu)资者(zhě)。“来自中国的投资(zī)者是最多的，据(jù)说达(dá)到1万人。”5月6日，前(qián)海(hǎi)开(kāi)源(yuán)基金(jīn)首(shǒu)席基金(jīn)学家杨德龙(lóng)如(rú)此分享自(zì)己在股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈到中(zhōng)国经(jīng)济(jì)，今年也不例(lì)外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞(jìng)争力，都能达(dá)成繁荣发(fā)展的(de)前(qián)景。中国将会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次(cì)公(gōng)开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中(zhōng)国公(gōng)司进行(xíng)过投资部署，不过投资对象(xiàng)均为中国公司(sī)的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，作为董事长的芒(máng)格(gé)也曾(céng)表示，“投资(zī)人(rén)去投资中国是没有问题的(de)。相较(jiào)于(yú)投资美国而言，投资中国可以让(ràng)你用便(biàn)宜的价格买到(dào)一些更好的公(gōng)司，而(ér)这即便有(yǒu)一些不(bù)确定因素的影(yǐng)响，也是(shì)值得的。”

　　那(nà)么，按照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪些(xiē)股票可(kě)能(néng)会得到他的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特(tè)提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最(zuì)低标准，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选出了(le)相(xiāng)对符合(hé)巴菲(fēi)特(tè)投(tóu)资逻辑(jí)的(de)18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占(zhàn)据三分之一，其(qí)中酒企表现(xiàn)尤(yóu)为出色；而从近3年的(de)净资产收益(yì)率来看(kàn)，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时(shí)代(dài)财(cái)经首先考虑净资产收益率指标，且出于对(duì)公(gōng)司的价值判(pàn)断而不是(shì)价格判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率来(lái)看，排名第一(yī)的分(fēn)别为博拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物(wù)行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参(cān)考了上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业算术平均值(zhí)进行(xíng)对比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了(le)估值相对(duì)行业平(píng)均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后，时代财经(jīng)通(tōng)过巴(bā)菲特的持(chí)仓变动发现，巴(bā)菲特一(yī)如既往偏爱(ài)快消领域(yù)，同时也在(zài)重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴(bā)菲(fēi)特多次(cì)减仓银行股，包括2006年(nián)入手的合众银行和2010年入手(shǒu)的(de)纽约梅隆银行(xíng)，分别减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的(de)百(bǎi)年老行——富国(guó)银行。但巴菲特对金融领域的(de)持仓仍(réng)有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代(dài)财经又进行了行业筛选，还(hái)对海天(tiān)味业等这类之前商品信(xìn)誉受过不(bù)良影响的公(gōng)司进(jìn)行了剔除(chú)。最终，“淘”出(chū)了18家(jiā)相对符合巴菲特标(biāo)准的公司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中(zhōng)证指数官(guān)网。时代财经制(zhì)图(tú)

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业(yè)约有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企表现(xiàn)出色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场(chǎng)上，有不少行业龙头(tóu)股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲(fēi)耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗特关(guān)注的最低标准(zhǔn)，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的(de)18家公司中，家用电(diàn)器行业公司上(shàng)榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三(sān)家企业(yè)的5年净利润复合年增长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来看，差(chà)距最大的是主(zhǔ)营(yíng)集成电路设(shè)计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字(zì)营销(xiāo)的(de)三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的(de)是公(gōng)牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价(jià)涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其中，区间涨(zhǎng)幅(fú)前三名仍是(shì)酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符(fú)合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑的(de)22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司(sī)自2018年以(yǐ)来(lái)，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证指数(shù)的(de)0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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