在(zài)华(huá)尔街经济学家和央行官(guān)员争论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在(zài)经济低(dī)迷时期被(bèi)视为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时(shí)做多和做空(kōng)的对(duì)冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的(de)比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性公司(这(zhè)些(xiē)公司的命运取决(jué)于(yú)商(shāng)业周期的(de)起伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略师表(biǎo)示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防(fáng)御股的比例(lì)降至近10年(nián)低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立(lì)场(chǎng)表(biǎo)明，人(rén)们相信美联(lián)储有能(néng)力(lì)通过积(jī)极(jí)的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表位(wèi)数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在(zài)美(měi)国银行4月份对基金经理的(de)最(zuì)新调查(chá)中，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的(d上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表e)基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度与(yǔ)基于图(tú)表(biǎo)信号配置资(zī)产(chǎn)的(de)计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金和波(bō)动性目标基金等系统性资(zī)金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增(zēng)加(jiā)了(le)股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型(xíng)最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金继续(xù)抢购(gòu)股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞口已降至一(yī)年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者(zhě)将(jiāng) 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很(hěn)大(dà)一部分归因于(yú)那些对价(jià)格(gé)不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只(zhǐ)能(néng)在股(gǔ)价上(shàng)涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点的(de)尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制量化(huà)基金的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企(qǐ)业财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公(gōng)司(sī)在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还(hái)不(bù)足以让美国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连(lián)美联(lián)储官员也预(yù)测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退前的(de)6个月内表现优异(yì)。直(zhí)到真正(zhèng)的经济(jì)衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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