金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进一(yī)步(bù)做好境外(wài)机(jī)构投资(zī)者(zhě)投资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者(zhě)可以签(qiān)署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前(qián)可以(yǐ)与交易对(duì)手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(q说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思īng)算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)备案(àn)。目(mù)前，中国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发(fā)布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其(qí)他受(shòu)认可(kě)的电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)，受(shòu说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思)认可(kě)的境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通(tōng)过(guò)中国人民银行认(rèn)可的境外电子(zi)交易(yì)平台与境内(nèi)电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外(wài)清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客(kè)户委(wěi)托场外(wài)结(jié)算公司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结(jié)算公司或其(qí)综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构作为(wèi)中央对(duì)手方(fāng)针对已成交的(de)交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易(yì)在经过上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生(shēng)成为(wèi)三(sān)个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的处(chù)置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间的(de)跨境(jìng)资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司(sī)可在(zài)境(jìng)内银行开立(lì)人民(mín)币基(jī)本存(cún)款账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要(yào)在应(yīng)急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费用以及(jí)符(fú)合中国人民银行规(guī)定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方(fāng)案的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于每一(yī)中央对手方从(cóng)各自(zì)清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以场外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人(rén)民币(bì)/外币(bì)账户(hù)，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇(huì)报(bào)责(zé)任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存(cún)管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信(xìn)息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)的情(qíng)况，初(chū)期全市(shì)场每(měi)日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部(bù)境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适(shì)时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的(de)人民币(bì)购售业务(wù)相关规(guī)定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民(mín)币购售业务的相关文(wén)件主要(yào)包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事(shì)项(xiàng)的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算(suàn)行和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理规(guī)定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相关的(de)境外投(tóu)资(zī)者在本机构(gòu)的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易到期或不(bù)再(zài)继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)由此(cǐ)所(suǒ)产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思初期(qī)，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的交易报(bào)告库报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中国(guó)人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据(jù)的交易报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活(huó)动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的(de)业务规(guī)则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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