周一的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操(cāo)作(zuò)模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净(jìng)流(liú)出(chū)，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也(yě)位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用(yòng)品复苏(sū)的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平(píng)均(jūn)回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行(xíng)业(yè)方面，沪上(shàng)一(yī)家公募机构分(fēn)析(xī)，由于近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对(duì)生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等(děng)权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期(qī)，权重板块回(huí)调(diào)带(dài)动大(dà)盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从(cóng)长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得(dé)其估值(zhí)修复成为了(le)可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和(hé)资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可(kě)能；从中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于(yú)中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值(zhí)水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及(jí)部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会(huì)受到获利盘(pán)的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)评价净流(liú)出的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化(huà)最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳(nà)比例(lì)机制(zhì)引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品(pǐn)力实(shí)现了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生加银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗或有望出台。

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