当前，市(shì)场投资者(zhě)正(zhèng)在(zài)担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务(wù)上限僵局正朝着(zhe)更危险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登(dēng)举(jǔ)行会议后表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未就(jiù)解决债务上限问题达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会其他几位党团领袖(xiù)将于(yú)12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国(guó)会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务(wù)上限问(wèn)题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党人(rén)查(chá)克·舒(shū)默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也(yě)将(jiāng)参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期(qī)，拜(bài)登与麦(mài)卡锡的此次(cì)谈(tán)判达成协(xié)议的(de)可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不会在(zài)债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题上(shàng)打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统拜(bài)登。这番言论无(wú)疑给(gěi)此次(cì)谈(tán)判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美(měi)国债务(wù)总额超过债务上限(xiàn)。美(měi)国财政部次日启(qǐ)动非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只能(néng)帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在(zài)致(zhì)信国会领袖时(shí)发出(chū)了债(zhài)务违约可能期限的警告，称财政部的(de)最佳估计是，若国(guó)会未能提(tí)高债务上限或暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限(xiàn)问题相关议(yì)案(àn)在(zài)众议院(yuàn)以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停(tíng)债(zhài)务上限的(de)限制，若两党能在这一时限之前(qián)同意(yì)把债务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时(shí)限作废，但(dàn)提高上限需要满足多(duō)种削(xuē)减开(kāi)支的(de)条件，共和党(dǎng)预计未来(lái)十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将削(xuē)减支出和(hé)提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可(kě)能(néng)爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国银行(xíng)业危机，美国监管机构(gòu)的第(dì)一(yī)份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zhōu)金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未(wèi)能(néng)在(zài)硅谷银行倒闭(bì)之前向(xiàng)该行领导层施压，要求(qiú)其尽快(kuài)解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银(yín)行在疫(yì)情期(qī)间发展过快(kuài)，吸收了(le)数千亿美元的存款。同时(shí)，其(qí)工作人员(yuán)也没有意识到银行过快扩张所带来的(de)风险。报(bào)告表示，银(yín)行(xíng)“在(zài)纠正监管机构(gòu)已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监(jiān)管机构也没有采(cǎi)取足(zú)够措施去尽(jǐn)快解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行(xíng)业的那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲这一(yī)场危机(jī)风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的(de)西太平洋合众银行也位(wèi)于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在(zài)对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿(yì)美(měi)元、且未纳入保险的(de)存(cún)款(kuǎn)规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一(yī)。然而，报告指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并未认定大量(liàng)无保险存款一定意味(wèi)着(zhe)风险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有大(dà)量存(cún)款的账户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些(xiē)客户往往(wǎng)很(hěn)少更换银(yín)行。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推(tu那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲ī)迟战略石油储备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再(zài)度推迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表示：美国(guó)战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税人(rén)带来(lái)最大价值并保(bǎo)护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直(zhí)接采(cǎi)购外(wài)，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包括(kuò)要求一(yī)些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部门去年通(tōng)过政府拨(bō)款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会(huì)授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度(dù)短暂符合(hé)美国政府(fǔ)制定(dìng)的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石(shí)油回(huí)补(bǔ)SPR的(de)条(tiáo)件，但今(jīn)年以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在(zài)节后(hòu)开盘一(yī)度全(quán)线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大(dà)油脂期货(huò)价格随即(jí)反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三大(dà)油脂价格(gé)集体(tǐ)回(huí)落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)分(fēn)化，从板(bǎn)块内强弱(ruò)表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了(le)解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量(liàng)或不及预期，豆(dòu)油(yóu)累库放(fàng)慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳(jiā)及(jí)后(hòu)期大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一(yī)直是(shì)不温(wēn)不(bù)火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需求难以(yǐ)消化(huà)供(gōng)给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在(zài)加(jiā)拿大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地(dì)及国(guó)内持续(xù)去库的(de)加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货(huò)分(fēn)析师石(shí)丽(lì)红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日(rì)出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程度反应了前期超(chāo)跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布(bù)的(de)数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及(jí)连棕盘面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期(qī)的价格优势(shì)相比豆油及葵(kuí)油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国(guó)际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路(lù)透预(yù)估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上(shàng)周五到周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低主要(yào)在于当月假期较多(duō)，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的(de)印尼工(gōng)人要返(fǎn)乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环(huán)比数(shù)据有(yǒu)偏(piān)低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月产量环比(bǐ)降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人(rén)士看来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需(xū)、消(xiāo)息面有直接关(guān)系，阶(jiē)段性的(de)宏观(guān)企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤(yóu)其(qí)是美国经济衰退(tuì)及(jí)风(fēng)险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国(guó)内油(yóu)脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚(wǎn)间公布(bù)的美国非农就业等数(shù)据(jù)全面(miàn)超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国(guó)会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息(xī)，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期(qī)较差经济数据带来(lái)的美(měi)国经济低(dī)迷(mí)及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、美国银行业(yè)危(wēi)机、美国债务上限(xiàn)等(děng)），考虑巴西大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻但(dàn)仍将持续(xù)、美豆新作目前(qián)播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然(rán)存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们(men)预(yù)期油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂需(xū)求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市(shì)场对于需求不(bù)宜过(guò)分乐观。而(ér)从(cóng)时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也(yě)将(jiāng)抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目(mù)前是季节(jié)性增产季(jì)，中期产(chǎn)地库(kù)存(cún)趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的去(qù)库是建(jiàn)立(lì)在(zài)1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的(de)豆棕价差及主需(xū)求国(guó)高(gāo)库(kù)存带来(lái)的并不算好的(de)出(chū)口(kǒu)前景下，后续产地库(kù)存累库倾(qīng)向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传统低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的(de)连续(xù)去库。然而(ér)，开(kāi)斋节(jié)后棕(zōng)榈油一般有着(zhe)超于正常季节性的产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬(xún)，预计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅(fú)可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压(yā)力，不利于(yú)产(chǎn)地报价(jià)及(jí)棕榈油(yóu)期价(jià)的(de)持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个(gè)月(yuè)油脂市(shì)场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不会(huì)消化供应压力(lì)，根据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进口(kǒu)月均(jūn)30多(duō)万吨，那么油脂单(dān)月(yuè)供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均(jūn)消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势(shì)来看，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)早就已(yǐ)经(jīng)进入累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日(rì)，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆(dòu)到港带(dài)来(lái)压榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的(de)累库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库存季(jì)节(jié)性角度来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也较(jiào)为明显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯一呈现库存(cún)下滑(huá)的油脂是近月(yuè)进口不(bù)太足(zú)的棕(zōng)榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会限制油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但国内(nèi)油脂油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供(gōng)需及价格的(de)变(biàn)化对油(yóu)脂行情的影响要更大一(yī)些。后(hòu)期(qī)，市场(chǎng)需关注(zhù)巴(bā)西大豆贴水是(shì)否(fǒu)进一(yī)步(bù)反(fǎn)弹，美(měi)豆新作(zuò)面积预(yù)期，国际(jì)棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)累库情(qíng)况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需(xū)求传(chuán)导等影响或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未释放完全(quán)，市(shì)场随时(shí)可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂并(bìng)不(bù)具备(bèi)持续性反弹的(de)基础，后期涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断(duàn)，业内人士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约上(shàng)建议选(xuǎn)择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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