金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社(shè)会(huì)融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落(luò)。从结构上(shàng)来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度(dù)透支了(le)部分银行信(xìn)贷额度(dù)和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速(sù)与上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存(cún)款的(de)流出而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和(hé)地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证券(quàn)认为是(shì)季(jì)节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在季(jìgrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译)末到期，使资金(jīn)回流(liú)成存(cún)款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿(cháng)还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款的(de)去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可能(néng)去向表外资产(chǎn)，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结(jgrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译ié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩。这(zhègrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译)种结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如(rú)果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在低位(wèi)。

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