金融界5月(yuè)11日(rì)消(xiāo)息(xī) 央行今日发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融(róng)资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构(gòu)存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居(jū)民存(cún)款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如(rú)下(xià)：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不(bù)过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)韧(rèn)性(xìng)。信贷回落(luò)可能是(shì)因(yīn)为一季(jì)度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售也边(biān)际(jì)走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于(yú)个人存款的流出而非(fēi)企业活(huó)期存款大幅改善，和地(dì)产销售(shòu)的(de)再度转冷(lěng)有(yǒu)关。投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下(xià)季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反映了(le)企业(yè)经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较(jiào)为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新(xīn)增存(cún)款，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一(yī)般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析(xī)认为4月(yuè)居(jū)民存款减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了(le)新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前(qián)期(qī)购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释(shì)放(fàng)后信(xìn)心(xīn)仍然不(bù)足的情况。如(rú)果(guǒ)没(méi)有进一步(bù)的政策支(zhī)撑，不排(pái)除(chú)居民(mín)端新(xīn)增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在(zài)低位。

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