大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的党中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹国(guó)内国际两个(gè)大局，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社(shè)会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大(dà)决(jué)定性胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常(cháng)态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足(zú)，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超大特(tè)大(dà)城市(shì)积极稳步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消(xiāo)息(xī)，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于(yú)临界点，制造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美(měi)国加州(zhōu)金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一(yī)共和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业(yè)危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同(tóng)时也(yě)是美国(guó)历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了(le)克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部(bù)队(duì)及(jí)时(shí)采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无人机(jī)出现异常，未能达(dá)到袭击目(mùxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的)的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点(xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的diǎn)采取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防止未经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执(zhí)法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图(tú)袭(xí)击俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投(tóu)资(zī)者对经济(jì)的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年(nián)第二(èr)个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季(jì)结束后，市(shì)场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全(quán)年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药(yào)、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板块(kuài)中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合(hé)当(dāng)前(qián)A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等(děng)指(zhǐ)标仍在(zài)探(tàn)底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短期(qī)结构上关(guān)注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业(yè)绩因素(sù)影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数(shù)字经济是全(quán)年(nián)主线，后续或依据基本面(miàn)去(qù)伪(wěi)存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国(guó)内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党债务(wù)上限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时(shí)也(yě)促使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次(cì)长(zhǎng)时间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛(niú)市第一年中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频(pín)经济指标和(hé)预期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市(shì)、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一个季度经(jīng)济数(shù)据最(zuì)容(róng)易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫后第(dì)二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外(wài)经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场的(de)战(zhàn)术(shù)调(diào)整虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复(fù)的(de)美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确(què)：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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