随(suí)着(zhe)一(yī)季(jì)报披露完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴(fāng)达供给(gěi)改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达(dá)供给(gěi)改革取代融(róng)通(tōng)健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权(quán)益基金，这也(yě)是(shì)华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去(qù)年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优(yōu)选作(zuò)为前(qián)三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持(chí)有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据(jù)相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估(gū)值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)基(jī)金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基金增(zēng)持前(qián)三则被易(yì)方达(dá)信息产业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富(fù)外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持(chí)前三则(zé)是交银定期(qī)支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三依(yī)次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于数字经济(jì)政策的(de)提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题(tí)的(de)不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大；而(ér)地(dì)产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的(de)仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度(dù)降低(dī)价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视(shì)相关板块的估值水平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年(nián)今年一(yī)季度(dù)的(de)主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置(zhì)策略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权益基金进行了(le)分(fēn)散和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅(fú)上涨但行业(yè)之(zhī)间分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对行业风格(gé)的持(chí)仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的(de)平安养老2045一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关注一季(jì)报超(chāo)预期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略(lüè)基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择(zé)那些(xiē)能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的(de)科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目(mù)标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有一(yī)季度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向作为调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的(de)标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业周期见底及国(guó)产替代的(de)科技制造板块上(shàng)虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中提(tí)到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利(lì)率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需格局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于(yú)国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能(néng)增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对(duì)交易情(qíng)绪的过(guò)热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技(jì)术对经济各(gè)个领域(yù)的(de)影响；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作(zuò)为，基本(běn)面的(de)总体改善(shàn)能激活市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻(xún)找基本面改善的(de)诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行(xíng)业受(shòu)益改(gǎi)善(shàn)幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行业、企业(yè)基本(běn)面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造板块，特别(bié)是(shì)国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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