一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市(shì)场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部(bù)总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到(dào)个(gè)人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮(lán)子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高(gāo)的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场(chǎng)成交(jiāo)热情的(de)提升带(dài)来(lái)了(le)A股市(shì)场的(de)大幅发(fā)展，个人(rén)投资(zī)者(zhě)入(rù)市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有(yǒu)了(le)更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会基(jī)于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基(jī)金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交易(yì)，并女生有感觉了是怎么样的呢带(dài)来更有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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