财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信(xìn)合并近两个月(yuè)后，与这次(cì)事件有关的(de)一个重要问题(tí)终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖(mài)方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致(zhì)投票通(tōng)过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的(de)是(shì)，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题的市场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合(hé)约所依据(jù)的参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英(yīng)镑次级(jí)债作(zuò)为标准参考首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名(míng)条款和担保(bǎo)条件，次级债(zhài)的持(chí)有(yǒu)人(rén)是相较于(yú)AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额(é)减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量此(cǐ)类债(zhài)券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机(jī首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式)者也在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为常见(jiàn)的金(jīn)融(róng)衍生品，信(xìn)贷违(wéi首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式)约掉期(qī)的作用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资(zī)产(chǎn)的(de)面值减(jiǎn)去违约后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义(yì)的信贷(dài)事(shì)件。

　　根(gēn)据存(cún)管(guǎn)信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关(guān)的CDS名(míng)义(yì)总量超(chāo)过(guò)190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最(zuì)新评估。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际(jì)价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完(wán)成(chéng)后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独(dú)立运营。

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