AI板块成为2023年最火(huǒ)爆(bào)的板(bǎn)块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市(shì)公(gōng)司宣(xuān)布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系(xì)管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无论(lùn)是成长派、还是价(jià)值派(pài)，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别基金(jīn)经理均(jūn)认可(kě)AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好其(qí)中(zhōng)长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，但是对于短期人(rén)工智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引人(rén)关注的(de)是，季(jì)报中(zhōng)部分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容阐述了人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生(shēng)产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快速发展为全球(qiú)带(dài)来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的(de)生活(huó)方式和社会发展，为确(què)保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规(guī)和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这(zhè)一(yī)领域的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个(gè)行业的(de)改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互(hù)联(lián)网行(xíng)业。数(shù)字化的核(hé)心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核心在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时(shí)，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平(píng)台等提出(chū)自己想法(fǎ)。说到(dào)数(shù)字化时，表示其本质是利用技术(shù)的手段(duàn)，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期(qī)向(xiàng)上的(de)类消费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和(hé)互联(lián)网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大家越(yuè)来越意识到数字化的(de)重要(yào)性。而此轮(lún)数字(zì)化将会和(hé)人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整个板块的估(gū)值都到(dào)了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次(cì)利用人(rén)工智能完(wán)成(chéng)季报(bào)，也显示出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面面开始影(yǐng)响我们的生活(huó)、工作(zuò)等(děng)，是一个(gè)历史(shǐ)性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文(wén)心一言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基地(dì)也将通过百度智能云接入文(wén)心(xīn)一(yī)言能力(lì)，致(zhì)力于创新投资者关系(xì)管理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为(wèi)一季(jì)度市场热(rè)点，不少基金(jīn)经理选择了(le)积极(jí)参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)派基(jī)金经理，也(yě)不(bù)乏价值投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表示(shì)，产(chǎn)业方(fāng)向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工智能(néng)对(duì)各(gè)个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分(fēn)行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科(kē)技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智能带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估值(zhí)、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他(tā)认(rèn)为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等(děng)长期(qī)需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对(duì)标(biāo)国(guó)际也还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的(de)板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序(xù)幕，带来(lái)以十(shí)年为维(wéi)度的产业(yè)变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的(de)复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机(jī)会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经(jīng)理姚志(zhì)鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能和可再生能源将(jiāng)构成(chéng)未来(lái)社会的(de)基(jī)石。在(zài)当下，随(suí)着经(jīng)济(jì)的企(qǐ)稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会(huì)将进入新一轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极的一派(pài)。他在一季报中(zhōng)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块(kuài)等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选和布局(jú)。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十(shí)大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药业退出(chū)。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到(dào)了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也(yě)体现了对(duì)人工智(zhì)能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经(jīng)济的看好。随(suí)着人(rén)口老龄化与经(jīng)济(jì)发展模式(shì)转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核(hé)心在于全要(yào)素生产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全方位(wèi)赋(fù)能传统行(xíng)业，从生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济(jì)涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以及多(duō)样化的行业(yè)应用等，这(zhè)是一个系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间(jiān)较大(dà)、持续(xù)时间较长，是未(wèi)来具(jù)有(yǒu)成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，建信(xìn)基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布(bù)局了(le)TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季度继续(xù)调整(zhěng)了(le)行业(yè)配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了人工(gōng)智(zhì)能技(jì)术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达(dá)了(le)对人工(gōng)智能的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这一(yī)成功比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为(wèi)本次的(de)人工智能(néng)的应用(yòng)领域得(dé)到了极大(dà)的(de)拓展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属于科技史上的一(yī)次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多个行业(yè)将极大(dà)受(shòu)益于(yú)这一(yī)技术的应用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该更加(jiā)重(zhòng)视这一领域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季度(dù)前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了(le)对AI的(de)看好，但他(tā)的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板块的布局(jú)。他(tā)表示，除复合国(guó)家安(ān)全自主可控和产业(yè)趋势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更(gèng)持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长行业的(de)部分(fēn)成长股(gǔ)是(shì)未(wèi)来关(guān)注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了(le得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手)新能源板块(kuài)的非(fēi)理性行为(wèi)，就如同去年三季度(dù)半导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我(wǒ)们(men)这时反而(ér)应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技(jì)术要素革命，或许(xǔ)我们已经(jīng)站(zhàn)在新(xīn)一轮科(kē)技浪(làng)潮(cháo)带(dài)来的全球繁荣的(de)开端(duān)。作为成(chéng)长投(tóu)资(zī)者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年(nián)能(néng)看到AGI通用人工智能(néng)的雏形(xíng)。但她(tā)同时表示(shì)，也会努(nǔ)力(lì)在火热的(de)行(xíng)情面(miàn)前保留一(yī)份清醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别(bié)真正能(néng)够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工智能相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在(zài)的配置大概率(lǜ)少于市(shì)场(chǎng)平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少声音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但我们还是认为太阳底下得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手没有新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，这在(zài)今年初是想(xiǎng)象不(bù)到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到(dào)俄乌(wū)冲突(tū)，和(hé)后来的(de)疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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