今年以来，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基(jī)金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体(tǐ)港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理表(biǎo)示，预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了(le)企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好政策(cè)优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复的(de)互(hù)联网和(hé)医药、高景气的(de)制造业(yè)等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上(shàng)升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同份额分开(kāi)统(tǒng)计(jì)，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字(zì)的主(zhǔ)动权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金(jīn)。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代(dài)表的(de)港股数字(zì)经济呈(chéng)现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的(de)N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，不少知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季度加大了对港股(gǔ)的(de)投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪(hù)港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的(de)博(bó)时港股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至(zhì)今年标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统(t标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压ǒng)计，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物(wù)制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视(shì)频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)获不同(tóng)程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航(háng)空(kōng)股(gǔ)份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产(chǎn)开发(fā)等领(lǐng)域。值得注(zhù)意的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史博在一季(jì)度中表示，展望未来(lái)，仍然看好(hǎo)港股市场投(tóu)资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和(hé)市场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非制造业恢(huī)复速度(dù)加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和(hé)通胀数据以及突发(fā)的银行风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进(jìn)入(rù)尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基(jī)金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联(lián)网(wǎng)和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及(jí)业务梳理后(hòu)，股价均处在价值(zhí)投(tóu)资区域(yù)，具有良好的投资性(xìng)价(jià)比。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有数(shù)据、平(píng)台(tái)和算(suàn)法的(de)整(zhěng)合能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及(jí)对(duì)外(wài)输出(chū)算法和算(suàn)力。作为人(rén)工智能赋(fù)能各个行业的(de)元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港股市场大部分的企业(yè)盈利(lì)来源于(yú)中国内地，中国内地经(jīng)济的环比上(shàng)行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的市(shì)场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同(tóng)比(bǐ)增速会较上半(bàn)年有所回落。对(duì)于估值相对较高的(de)行业将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司(sī)的估(gū)值(zhí)仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受情(qíng)绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时，将会(huì)有较好的(de)买入(rù)机会出现。生(shēng)物医药行(xíng)业仍将处在(zài)行业快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司(sī)可能会出(chū)现一定的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港深(shēn)基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是(shì)推(tuī)动两地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均在(zài)低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为(wèi)全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复(fù)苏，盈利预(yù)测有较大上(shàng)修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部(bù)分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏的机会(huì)：关注在未来经济(jì)周期中上(shàng)行风险显著大于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市场预(yù)期(qī)在(zài)低位、景气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超预(yù)期的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利(lì)超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资(zī)产(chǎn)的投资机会，如通信、石(shí)油(yóu)石(shí)化等。

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