用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友网络(luò)连(lián)续第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价(jià)相对高点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业(yè)绩(jì)明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各(gè)季度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成(chéng)。而(ér)葛卫东的(de)总持股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末(mò)退出前十(shí)大股东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持(chí)数(shù)量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软件服(fú)务(wù)企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构(gòu)建和运营全球领(lǐng)先的(de)企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联(lián)网(wǎng)架构的(de)企业(yè)互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云(yún)平台、财(cái)务(wù)云、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段的(de)”用友(yǒu)云(yún)”面世(shì)、云平台及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模研发和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公(gōng)司主要收入(rù)来源并继(jì)续扩大收(shōu)入(rù)占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额来看，用友却还(hái)是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过(guò)70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华(huá)为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目(mù)前(qián)仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应(yīng)出(chū)市(shì)场对用友在(zài)高(g生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写āo)端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写反(fǎn)应(yīng)了其在(zài)高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同时(shí)，净利(lì)润(rùn)也在同时(shí)逐年增(zēng)长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提(tí)升空间。但(dàn)从(cóng)目(mù)前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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