一度(dù)被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然(rán)成为新发权(quán)风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集(jí)中在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做(zuò)配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年(nián)新发ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也(yě)认(rèn)识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于(yú)交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的(de)认(rèn)可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机(jī)会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多(duō)上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对(duì)于(yú)β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消(x风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里iāo)费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年(nián)平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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